千亿并购，中国神华保供能力再提升

2025年末，中国能源行业迎来一场影响深远的战略整合：作为国家能源集团优质资产的上市平台，中国神华能源股份有限公司以近1336亿元的交易对价，拟收购国家能源集团旗下的12家核心企业股权。这个中国最大的综合能源上市公司，将完成巩固提升一体化运营优势的关键飞跃。

“从有到优”的跃升

2025年12月19日晚，中国神华发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，拟以发行股份及支付现金方式收购国家能源集团所属新疆能源、乌海能源、国源电力、化工公司、航运公司等12家核心企业股权，覆盖煤炭生产、煤化工及煤炭物流等关键能源领域。这些股权的注入，将显著提升中国神华资产质量与规模效益，实现“从有到优”的跃升。

本次注入的煤炭资源主要集中于新疆、内蒙古等国家战略能源基地，资源禀赋优良、开发条件成熟。其中包括国内第二大露天煤矿新疆准东露天煤矿，以及资源量超过40亿吨的红沙泉一号露天煤矿等现代化大型露天煤矿，为未来发展提供了坚实的资源支撑。同时，为提升资源协同性，保护股东权益，本次交易前，在国家能源集团的统筹安排下，国源电力、新疆能源、乌海能源、平庄煤业及包头矿业分别进行了预重组，剥离低效、无效资产，保障资产质量。

完成重组后，中国神华的业务体量将进一步增大，资源储备与产能规模实现跨越式提升：煤炭保有资源量增至684.9亿吨，煤炭可采储量将增加至345亿吨，年产量将增加至5.12亿吨，发电装机容量将增加至6088万千瓦，聚烯烃产能实现213%的增长，总资产规模增加超2000亿元。

“从畅通到协同”的升级

拥有丰富煤炭资源储量的新疆能源、神延煤炭，拥有优质焦煤和动力煤资源的乌海能源、平庄煤业，电力项目多位于煤炭资源富集区、能就地消纳自有煤炭产能的国源电力，具有世界最先进的煤制油化工技术的化工公司……此次重组，中国神华在煤炭开采端将进一步增强规模效应，提高稳定资源供给保障能力;煤电一体化资产将强化能源利用效率，提升煤电联营效益;煤制油化工技术平台进一步提升清洁高效转化水平，拓展煤基新材料、新燃料及精细化工等高附加值产品，培育未来经济增长点;运输环节的路港航资产将进一步增强物流网络的自主可控能力，大幅提升“西煤东运”战略通道运转效能。此后，中国神华的产业链条更加完善、保供韧性进一步提升，“煤电化运”一体化运营模式持续巩固，能源保供能力不断增强。

同时，新增产能主要分布在新疆、内蒙古等战略资源区，与中国神华现有布局形成东西协同、多区域联动的产能体系，多个坑口电厂通过皮带或短途铁路与配套煤矿直接相连，不但能将物流损耗降至最低，还能更有效地应对区域性、季节性供需波动，有效提升迎峰度夏、冬季供暖等关键时期的应急响应能力与供应稳定性，形成单一矿区运营无法比拟的战略优势。

“从零散到聚力”的突破

随着现代化建设全面推进，未来一段时期我国能源消费仍将保持刚性增长，作为能源央企，必须进一步提升能源自主保障能力、全力保障国家能源安全。在此背景下，本次重组不仅解决了同业竞争问题、构建出更加完整的产业链闭环，更为传统能源企业转型升级提供了新范式。

面对我国煤炭行业“内卷式”的竞争背景，本次重组，对中国神华与国家能源集团在煤炭、坑口煤电、煤化工及物流运输领域的业务重叠部分进行重新划分，实质性解决了中国神华与国家能源集团之间同业竞争问题，避免了内部博弈、低效竞争，使得所有资源能在统一的上市平台下进行最优化配置，释放出“1+1>2”的战略倍增效应，为推进清洁生产、降低运营成本、提升持续盈利能力创造有利条件。

从产业整合维度看，此次重组将分散资源整合到同一家企业，使优质资源进一步汇聚，通过统一优化配置，减少重复投资，统筹优化技术创新、产品研发与生产，更快实现创新突破，为高质量发展注入新动能，增强防风险、抗周期能力。从行业转型视角看，在能源转型与安全需求并重的背景下，重组后煤炭开采主体提供更稳定供给，坑口煤电和煤化工平台提升清洁转化水平，运输物流网络自主可控增强，可通过跨区域产能协同推动煤炭产业向绿色化、智能化转型。

重组完成后，站在新的起点上，中国神华将以更完善的产业链、更清晰的战略布局、更强劲的发展动能，为传统化石能源企业探索出一条兼顾保供安全与清洁高效、平衡规模优势与价值创造的现实路径。