MTB：煤矿陷"增产不增收"困局：下周煤价见底反弹?

当48.3亿吨的产量记录与超五成上市煤企亏损并存，煤炭行业正经历一场深刻的结构性调整。2025年，山西以"以量换价"增产策略后，成功实现煤炭产量13.05亿吨，重登全国第一宝座，但行业整体陷入"增产不增收"的困局。

受近期陕西、内蒙古、山西等地煤矿价格下跌影响，神华巴图塔站台外购煤价格于昨晚再降2-6元/吨，黄骅港下水煤今天也同步下调5-12元/吨。截至1月22日中午发稿前，北港5500大卡动力煤跌至696元/吨，逼近1月长协煤价格684元/吨，市场寒意明显。

但是多重信号显示，本月底前后煤价有望企稳回升，主要原因有以下几个：

第一：2026年政策层面已从"增产保供"转向常态化监管。

榆林率先核减1900万吨保供产能，晋蒙主产区跟进在即。某大型证券研究报告指出，2026年全国原煤产量预计同比下滑4%，叠加超产治理带来的2.2亿吨年化减量，供给宽松格局将显著改善。进口端同样趋紧，2025年进口量同比下降11.94%，印尼减产计划进一步削弱低卡煤进口优势。

1月22日全国重点港口煤炭库存数量

第二：冬季用电高峰叠加新能源不稳定性凸显。

1月份六大电厂日耗同比提升8.3%。更为重要的是，AI算力需求爆发带动2026年电力消费增速预期上调，非电领域中，煤化工项目集中投产，行业专家预计2026年化工耗煤增速将达6%。

另外，煤炭宝市场监测数据显示，当前北方港口库存较去年同期下降12.8%，南方主要接卸港库存降至近三月低位。例如现在东莞港口的库存并不多，已低于80万吨，很多人其实正在煤价低位时，大量补库。如果再结合多地煤矿提前放假通知来看(较往年提前7-10天)，短期供给将进一步收缩，年底煤价反弹契机已显露。

所以，综合来看，煤炭宝分析认为，本月底煤价上涨具备强确定性，初步预计主产地和神华价格在下周都将出现“止跌上扬”，核心源于年底补库和价格已至低位，如果又想市场煤还比长协煤更便宜，那估计你是还没睡醒。(如需查看最新港口煤炭报价和煤矿调价信息，请加入煤炭宝会员群。)