【专家看市】下周煤价走势如何?

月底临近，月度任务完成的煤矿陆续停产，叠加部分煤矿因倒换工作面而停产，以及因春节临近而放假的煤矿也在逐渐增多，促使产地供应略有收紧。为保障春节假期的消耗，终端采购在节前有所增加。在需求拉动、港口库存回落之下，本周，港口市场煤价格小幅上涨。但本周四，大集团港口外购价意外下调，叠加春节临近，工业需求走弱，终端采购积极性明显收敛。预计下周，港口煤价先涨后稳。

正处于一年中最冷的“四九”时段，寒潮引发各地气温骤降，叠加部分电厂补库的影响下，取暖用电需求持续攀升，沿海电厂日耗保持高位运行，库存呈下降趋势，推动下游加快补库节奏，订船需求相应增加。不过下周，进入市场低迷期，广东、华东部分中小型终端厂家已接到春节放假通知，从农历十二月十二三(本周六)到农历正月十五(三月初)，环比去年提前放假七天。叠加大集团下调港口煤价，以及阶段性拉运需求趋于结束，预计港口煤价支撑力度减弱。根据往年经验，沿海地区工业企业停产放假之后，电厂日耗回落，煤炭需求下降不可避免，煤市转入休眠期，煤价有可能在下周后半程出现滞涨企稳。

本周，环渤海港口下锚船有所增加，终端用户采购略有恢复，但缺乏集中补库动力，多以小规模刚需拉运为主。而受发运价格持续倒挂、铁路优惠政策悬而未决，以及区域性降雪制约煤炭外运等因素影响，铁路发运出现减量;环渤海地区天气晴朗，未出现封航，各大港口煤炭调出略高于调进，继续去库模式，在很大程度上支撑了港口煤价。环渤海港口库存继续下滑，对市场煤价格形成支撑;终端电厂日耗在冷空气影响下维持高位波动，库存持续消耗。为保障春节期间的供应稳定，部分库存偏低或消耗较快的电厂增加了市场煤招标采购，释放了阶段性刚性需求，带动港口预报船舶增多。然而，大部分电厂库存仍处于安全水平，且有长协煤稳定保障，大规模集中补库的动力不足。

随着春节临近，工业用电将逐步转入下坡路，电厂日耗将进入季节性淡季，终端实际需求转淡，市场逐渐进入下行通道。随着工业用电即将因放假而走弱，日耗呈季节性下滑，电厂采购策略将趋向谨慎。根据往年经验，距离春节两周的时候，随着放假工厂增多，电厂日耗逐渐下正常情况下大幅下降，而春节期间，电厂日耗大概率只相当于正常水平的1/3甚至1/4，煤市彻底进入休眠模式。今年也不例外，经过积极抢运之后，下游电厂库存充足，叠加日耗回落，需求将转入低迷。随着本轮寒潮接近尾声，最冷的“三九、四九”时段即将结束，后续气温预计将逐步回升。同时，春节假期日益临近，南方部分工业企业将陆续进入提前放假模式，工业用电面临走弱，电厂日耗回落局面不可避免。在此背景下，终端出现大规模集中采购的可能性较低，后续补库或将以阶段性、小批量的刚性需求为主，煤价小涨之后，或将进入下行通道。

随着春节的临近，煤矿生产将以安全为先，煤炭产量保持平稳，且停产放假煤矿逐渐增多，供应端增长预期偏弱。与此同时，下游工业企业也面临停工放假，电厂日耗进入下坡路，需求端难以出现大规模释放;下周开始，煤炭市场或将逐步进入传统“供需双弱”阶段，煤价稳中小幅回落运行。下周煤市转淡，煤价支撑力度减弱，但大跌的可能性不大。原因如下：首先，虽然发运成本支撑叠加降温带动的日耗回升对市场情绪有所提振，贸易商低价出货意愿减弱，报价整体持稳;但由于此次降温持续时间较短，南方气温还将回升至偏暖水平，下游实际采购需求依然有限。即便存在零星刚需，也普遍存有压价意向。其次，临近春节，煤矿生产将以安全生产为主，产量预计保持平稳，且后续放假停产煤矿将逐步增多，供应端增量预期偏弱。不过，由于中转环节库存仍处高位，且下游企业也将陆续安排停工放假，终端很难出现持续性集中采购，预计仍以按需补库、小单刚需为主。再次，寒潮天气、节前补库预期以及成本支撑继续对卖方挺价情绪形成积极影响;但临近春节休眠期，工业用电逐步减少，日耗将步入季节性淡季。此外，下游电厂库存高位，和低价的进口煤也会持续对市场形成压制，动力煤市场将进入低位震荡行情。

尽管下周仍有寒潮，但强度减弱。沿海电厂库存依然充裕，补库压力有限。叠加春节临近工业需求走弱，终端采购积极性明显收敛，市场新增货盘有限。此外，大集团下调港口价格，促使贸易商出货增多，但下游接受度不高，还盘压价，实际成交稀少，煤价有可能先涨后稳。