海风行业近况更新

海风行业近况更新

首先，从中国大陆以外地区的海上风电项目来看，整体结论是项目开工正在加速，但短期内海上风电的并网确实因建设节奏等原因出现一定延迟。不过，展望2026年，整体装机量仍有望实现翻倍增长。

首先看2025年的装机情况。中国大陆以外地区的海上风电装机量，目前整体判断约为4吉瓦左右。装机区域主要集中在欧洲，如英国、德国、法国等国;其次是亚太地区，主要分布在中国台湾地区、韩国和越南;美洲地区装机量预计在400兆瓦左右，主要集中在美国。整体来看，2025年4吉瓦的装机量与2024年基本持平。

从储备项目情况看，2025年中国大陆以外地区海上风电项目竞配总量约为36吉瓦，较2024年的59吉瓦有所回落。主要原因有两方面：一是2024年美国海上风电项目竞配较多，约17—18吉瓦，而2025年受特朗普政府政策影响，美国多地未进行海风项目竞配，导致约十几个吉瓦的差额;二是欧洲地区2023年因建设成本上升，部分项目竞配未能成功，相关项目存量递延至2024年，使2024年基数偏高。

若剔除美国政策因素影响，2024年中国大陆以外地区海风项目竞配量约为42吉瓦。考虑到2023年低基数因素，2025年竞配量与2024年差距不大，仍属可接受范围。2024年新增FID(最终投资决策)规模相对较多，约为4.3吉瓦，若剔除美国部分，实际规模约为2.4—2.7吉瓦，2025年整体较2024年实现翻倍增长。因此，非美地区整体处于加速状态，行业景气度较高。

第三个关注指标是新增开工规模。目前中国大陆以外地区新增开工量约为12.7吉瓦，超过2024年的9.6吉瓦，同比增长20%以上。从区域看，欧洲仍是主要开工区域，约12吉瓦，集中在英国、德国、波兰、丹麦、荷兰等国;亚太地区开工约1.2吉瓦，主要集中在中国台湾地区。整体来看，海外海风项目储备节奏清晰，投资开发意愿和开工节奏均处于加速状态。

展望2026年，中国大陆以外地区海风项目在政策和建设端均呈现加速态势。政策方面，英国近期CFD竞配结果超预期，主要体现在三方面：一是新增海风项目中标规模创历史新高，达8.4吉瓦，同比增长50%以上;二是中标电价持续提升，达67.3英镑/兆瓦时，同比提升6%，在2024年基础上进一步上升;三是项目补贴年限由15年延长至20年，有助于缓解业主融资压力，保障项目收益率。此外，英国还设立了漂浮式海风专项补贴，有助于推动漂浮式项目加速落地。

1月下旬，欧洲各国签署《汉堡宣言》，明确通过跨境开发项目解决海风建设成本问题，有助于保障项目收益率，加速成本问题解决，促进项目落地。从装机展望看，预计2026年中国大陆以外地区海风装机将达10吉瓦以上，较2025年实现翻倍增长。其中欧洲约7.5吉瓦，主要分布在德国、英国、荷兰、法国等国;亚太约2.7吉瓦，主要集中在中国台湾地区、越南、韩国、日本等国。

接下来，我们对国内海风建设节奏进行梳理。目前国内海风建设也在提速，项目储备较为充足。无论是招标还是开工，均呈现加速状态。我们给出的结论是：需求景气蓄势待发。

回顾2025年，国内海风装机量约为6.6吉瓦，较2024年的4吉瓦实现50%以上增长，景气度持续加速。从新增项目储备看，项目核准量约为4.8吉瓦，较2024年有所回落。主要原因在于海风项目通常按储备一批、开发一批的节奏推进，2024年已有较多储备，2025年回落属正常现象。展望后续，随着竞配项目逐步推进，新增核准量有望上行。

从招标角度看，2025年新增招标量约为11.1吉瓦，较2024年小幅增长。目前许多项目已核准但尚未招标，预计2026—2027年招标量将持续提升。

从开工角度看，2025年主体工程新增开工量约为8.9吉瓦，较2024年增长20%以上。主要开工区域集中在广东、江苏、河北、浙江、海南、山东等传统海风大省。

总体来看，2025年装机节奏受项目建设进度影响，略低于市场预期，但加速趋势明显。开工和招标量同比上行，后续并网有望实现同比增长，确定性较高。

展望2026年，国内海风项目有望迎来高增。我们预计装机量有望达到12吉瓦甚至更高。主要原因：一是2025年已开工但未并网的项目约6.5吉瓦，按1—2年建设周期，大概率在2026年实现全容量并网，确定性较高;二是已招标未开工项目累计约24吉瓦，若30%在2026年开工并部分并网，预计可贡献7吉瓦以上装机，整体实现12吉瓦以上装机具备可能性。我们对2026年海风装机需求保持乐观。

从“十五五”期间海风建设节奏看，项目储备容量充足。按竞配、核准、招标、开工等阶段划分，已竞配项目约49吉瓦，已核准至开工后端的项目约50吉瓦以上。海风项目从竞配到并网一般需5—6年，按此节奏，未来5年内，潜在100吉瓦储备项目大部分有望实现并网，确定性较高。预计未来五年年均装机均值保底在10吉瓦以上，超预期概率较高，较“十四五”年均新增装机提升50%以上，确定性较强。

此外，各省在深远海风方面也在加强项目储备。不完全统计显示，深远海风储备量约154吉瓦，分布在上海、浙江、江苏、山东、广东、河北、广西、辽宁等区域。随着项目加速推进，海风需求景气有望释放，打开行业成长空间。

最后，对国内外海风项目进行总结。尽管2025年建设节奏受客观因素影响(如军事问题、开工窗口期较晚等)，短期装机未达预期，但整体趋势加速。预计2026年国内外海风将迎来高增放量，景气共振。当前项目储备充裕，中长期成长空间明确。

展望未来五年，我们维持此前观点，重点推荐海上风电加出口这一景气赛道。环节排序上，首推管桩环节，相关公司已通过出海证明自身并兑现业绩，后续增长可期。其次为风机环节，2026年是盈利修复的重要年份，也是出口加速放量的关键节点，相关龙头有望持续释放业绩。最后是海缆环节，龙头公司将受益于国内海风及出口带来的业绩增量，中长期成长空间可期。

建议投资者重点关注海风加出口赛道及相关龙头公司的经营表现。以上为本次海风行业近况更新的主要内容。