海峡通航局势反复博弈 下周煤价是涨还是落?

本周，市场煤需求一般，叠加随着价格上涨，部分卖方的出货意愿提升，在一定程度上对市场看涨情绪形成抑制。但环渤海港口库存仍在下降，优质资源的集港成本也居高不下，因此也能对现阶段价格形成支撑。促使本周，煤价呈缓慢上涨模式。

下游终端企业拉运积极性明显提升，环渤海港口锚地及预到船舶数量有所增加，反映出终端需求的逐步释放，但大部分船舶为兑现长协，造成秦港库存下降较快。与此同时，华南部分地区高温天气提前出现，进一步强化了电煤消费及采购需求的增长预期，为动力煤市场注入新的活力。供应方面，国内主产地供应保持平稳，环渤海港口库存受大秦线集中检修等因素影响继续回落，进口煤在供应扰动与高成本作用下维持价格高位。电厂日耗尚未发力，电厂库存处于安全高位，化工、冶金等非电行业用煤需求成为局部价格的主要支撑，但难以扭转整体需求偏弱的态势。综合分析，市场将在“预期增长”与“现实骨感”的博弈中僵持震荡，预计下周，煤价将延续稳中偏强、窄幅震荡的走势。

近期，美伊和谈出现阶段性进展，但分歧仍存，海峡通航不确定性持续。伊朗媒体18日报道，因美方“屡次违背承诺”，伊方再次收紧对霍尔木兹海峡的管控，这种反复博弈进一步加剧了能源供应的不确定性。美伊冲突对能源市场的冲击，核心聚焦于原油与天然气的供应中断，而这恰恰为煤炭打开了广阔的替代空间，国内煤炭市场的景气度仍有强力支撑。综上所述，中东冲突是近期推高国际油价、天然气价格及煤炭需求的核心驱动因素。

眼下的煤炭市场处于“迎峰度夏”之前电厂备货期，即：电煤需求即将复苏的时节;且非电行业原料煤采购需求存在持续好转的预期;叠加沿海很多电厂存在库存偏低，且中低卡煤占主导等问题，补库和采购即将在近期展开。在需求回升，叠加环渤海港口去库的情况下，国内沿海地区煤炭交割逐渐活跃;下周，预计港口市场煤价格继续上涨。此外，停火能否顺利实施，尚需观察;即使局势缓和，中东停火，部分国家(如：日韩)已启动的煤电替代和煤炭储备不会立即逆转，短期需求存在一定支撑。初步分析，港口煤价很难出现大幅下跌行情，五月份将出现港口库缓慢存回升、煤价先涨后稳的走势。