节前煤市呈蓄势待发之势

本周，煤炭市场呈现出产地弱稳、港口僵持、进口偏强的结构性格局，表面成交冷清、波动有限，一派“不温不火”的平静气氛;但在供需结构、成本支撑与预期转变的共同作用下，市场上行动能正在悄然积蓄，阶段性调整不改入夏前市场向好趋势。下周，煤价将继续上涨。

环渤海港口市场处于多空僵持、震荡整理阶段，港口市场流动性一般，贸易商报价高低不一，低硫煤、中低卡货源询盘情况较好。下游终端拉运仍以长协煤为主，市场煤采购缓慢提升，部分库存偏高、前期有盈利的贸易商由于担心大秦线恢复后煤价会跌，存小幅出货意愿;但大部分贸易商继续捂货惜售，使得环渤海港口价格短期具备继续上行动力。四月底，煤价毫无疑问会继续上涨，而节后(五月上旬)，煤价是涨，还是落，主要看“劳动节”期间，终端补库力度，以及大秦线检修结束后，环渤海港口库存回升情况而定。综合分析，在煤炭市场供需均在拉高，环渤海港口暂未垒库的情况下，节后的煤价下跌的概率不大。下周，随着需求的转旺，采购的增加，港口煤价或继续上涨之旅。

首先，终端需求表现偏好。虽然处于电煤消费淡季，但国际能源外溢风险持续存在，电力终端采购意愿明显好于去年，特别是对长协的拉运较为积极。而受油价、天然气价格持续高企影响，煤化工经济性优势明显，也驱动化工煤消费量保持在较高水平，也有部分南方电厂“气改煤”。

其次，中下游环节库存持续下降。由于终端备货和消费需求表现良好，叠加大秦线检修影响制约资源调入数量。四月份以来，无论是环渤海港口，还是下游终端电厂库存均在持续去库。截止目前，环渤海港口存煤较三月底减少了200万吨，较去年同期减少431万吨。

再次，国内宏观经济运行表现良好，主要宏观指标增速回升，社会用电量保持正增长。叠加中东局势紧张，油价暴涨，印尼减少出口，进而拉动国内市场转好，并带动煤炭行业供需宽松压力减轻。动力煤市场在三四月份的传统用煤淡季居然出现“涨五跌一”行情。在乐观心态影响下，贸易商主动囤货来博弈后期行情，由于持续吸纳现货资源，也对价格上涨形成助推。