下周煤价走势 如何?

早在四月底，我们便预测到五月份行情是“跳涨、稳一下、再涨”的节奏运行，煤价重心不断拉高。从目前情况看，基本符合当初预测。回顾春节后的煤价上涨的主要原因，是物流总承包迟迟未达成共识，港口库存走低。而四月份，迎来了为期27天的大秦线春检，煤价得到支撑。五月份呢，迎来了煤市“供需两旺”，港口煤价先涨后稳再涨。

五月中下旬，就在煤价涨不动，即将回落之际，山西矿难，引发安监趋严，促使市场趋紧。这一突如其来的变化打破了此前“煤价涨不动、贸易商要抛货”的尴尬局面，标志着市场在“主产区发运收紧”与“旺季预期到来”的双重驱动下，看涨情绪重新凝聚，价格中枢获得上行动力。此次煤价上涨的核心驱动力，源于“供应端扰动预期强化”与“需求侧备货窗口开启”的共振。供应层面，国内产量维持紧平衡，四月份，规上工业原煤产量同比下降1%，1-4月份，煤炭产量同比微降0.1%。外部供应扰动加剧。印尼宣布，为加强自然资源管理，将集中管理煤炭等关键资源的出口，要求必须通过政府指定的国有企业进行。作为全球最大的动力煤出口国，印尼此举直接引发了市场对进口煤成本上移、供应量收缩的强烈担忧。我国是印尼煤最大进口国，去年进口高达2.11亿吨，占总进口量的43%。此政策若严格执行，将严重削弱进口煤对国内市场的补充作用，迫使沿海电厂采购重心进一步向内贸转移，从而加剧国内优质市场煤的结构性紧张，煤价重心拉高。

下周，市场煤价格依然是小幅上涨模式。首先，铁路发运费用密集调整，收回部分下浮优惠，集港成本明显抬升，后续发运成本与港口价格再度回归倒挂，对港口煤价形成支撑。其次，受国际能源价格以及印尼出口受限影响，国际煤价远期价格依旧保持坚挺，叠加国际海运费维持高位，进口煤到货成本高企，与内贸煤价格依然处于严重倒挂模式，支撑国内北港价格。再次，安监升级叠加主产区安全检查趋严影响，产能释放和煤炭外运受影响，市场看涨情绪浓厚。但值得注意的是，在“强安监”背景下，焦煤产区受影响较大，对动力煤主产区影响并不大，大秦线发运量仍在高位，环渤海港口继续小幅垒库，且电厂对高价货接受度很低。下周，随着煤价的拉涨，下游采购积极性减弱，市场煤价涨幅逐步收窄。