动煤市场多空交织，短期上下两难

近期动力煤市场乐观情绪有所降温，价格也止涨趋稳。截至6月8日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于863、775、676元/吨，均环比持平。

现货市场交投活跃度下降、中转港库存持续积累是抑制市场继续上行的主要因素。

现货市场交投活跃度下降。近期电煤日耗仍处于爬坡阶段，尚未达到旺季水平，电企维持长协拉运即可支撑库存保持在合理水平，同时随着现货价格持续上涨，现货与长协的价差持续扩大，在上述因素综合影响下，导致电企对现货煤的采购意愿持续走低。CCTD监测数据显示，6月以来环渤海主要港口的日均锚地船舶数为135艘，较5月份日均水平下降21艘，降幅13.5%。

中转港库存持续积累。近期大秦线等主要煤运铁路多处于满发状态，港口调入量维持高位水平，推动港口库存持续走高。CCTD监测数据显示，截至6月8日，环渤海主要港口煤炭库存量为2846.8万吨，已处于年内高位水平，其中秦皇岛库存达到680万吨，已高于去年同期38万吨，同比增幅5.9%。

不过，目前能对市场能形成支撑的因素依然较多，因此虽然看涨情绪降温，但实现有效下跌的阻力亦较大。

一是前期矿难对产地供应的影响略超预期。山西区域来看，矿难事故的影响仍较为明显，虽然煤矿复产在持续推进，煤矿开工率在提升，但整体进度不及市场预期，且随着安监持续推进，也有部分生产煤矿转为停产状态。而安全生产月下，其他主产区安监也较为严格，煤矿生产心态偏谨慎，短期内产能提升受到抑制。CCTD样本数据显示，目前晋陕蒙主产区样本煤矿产能利用率为80.0%，较去年同期偏低1.3个百分点。

二是进口煤价格持续偏强运行。印尼煤矿配额审批仍未落地，政策端扰动依旧，导致外矿挺价情绪保持，价格延续稳中有涨的趋势。而国内即期进口煤资源虽然充足，但在国际煤价坚挺、国内需求旺季预期影响下，报价也稳中偏强运行。6月5日发布的中国进口动力煤价格指数显示，华南5500K、4500K动力煤收于972、762元/吨，周环比上涨37、30元/吨。

除上述因素外，近期炼焦煤价格持续明显上涨，也对动力煤市场形成边际利好，叠加铁路发运成本上升、旺季预期仍在，共同导致市场难以出现普遍性的看跌情绪。

综合来看，由于当前阶段的动力煤价格已处于近两年的高位水平，且随着港口库存的持续积累，市场畏高情绪在升温，但现阶段支撑因素也较多，价格下跌也有难度，因此，预计短期市场多空力量较为均衡，价格也将以僵持为主。