低硫主焦破2400，焦炭二轮提涨开启，焦企亏损倒逼涨价逻辑全面兑现

今天MCCI低硫主焦煤单日暴涨101.9元，直接突破2400大关到了2411.7。MCCI综合1972.2，离2000就差一层窗户纸。月环比+287.1，这涨势一个月前没人敢想。

焦炭第二轮提涨已开启。 湿熄+100、干熄+110，8月26日0时起执行。河北天津部分钢厂已接涨。回顾首轮提涨(湿熄+50、干熄+55)8/24全面落地——从首轮到第二轮只隔了2天，涨价节奏明显加快，涨价幅度也翻倍。

焦企亏损是核心驱动。 吨焦亏-149元/吨，产能利用率降至69.57%，部分焦企已主动限产。焦炭库存暴降20万吨至104万吨，从累库转去库，挺价底气修复。古交低硫主焦煤竞拍成交均价2480元/吨，较8月10日涨595元。优质煤种结构性紧缺，产业链成本支撑逻辑不断强化。

竞拍流拍比回升至4%。 从前两天0%回升到4%，说明给别煤种性价比下降，叠加恐高心理出现，导致部分煤种流拍。

进口煤全面上涨。 港口K10瘦煤涨100至1700，百丽气肥煤涨100至1200，斯坦达一线涨150至2150，克努马二线涨60至1960。终端焦炭落地+第二轮提出，港口炼焦煤性价比优势明显，报价活跃。蒙5#原煤1550(+100)，口岸库存降至约230万吨。

铁水237.68万吨，钢厂盈利率32.47%。 铁水环比微降0.52万吨，钢厂亏损范围扩大，成本端压力持续传导。如果连续多轮提涨传导至钢厂，成材需求无法承接，钢厂可能加大检修压减铁水，负反馈或有二次开启风险。

综上： 焦煤涨、焦炭跟、钢厂亏，链条转得快。二轮提涨+低硫主焦破2400，涨价逻辑全面兑现。但钢厂利润承压是天花板——金九需求接得住就继续涨，接不住就负反馈重启。中性预期本轮焦炭有效落地2-3轮，后续看终端成材表现。