【专家看市】下周煤价还涨吗?!

“迎峰度夏”步入尾声，高温范围逐步收缩，电厂日耗虽仍处于夏季相对高位，但已出现回落迹象，终端大规模补库囤货意愿不足。尽管需求侧对市场情绪形成一定的抑制效果，但上游报价高位坚挺，下游也出现少量低卡煤询盘，对煤价接受度在缓慢上移，华南珠电、魏桥电厂先后上调接货价。初步判断，下周，港口煤价将继续上涨。

晋陕蒙主产区对后期矿山安全生产工作做出部署，预计短期内产地煤矿安监力度将持续较大，煤炭产能释放将受限。目前，主产区安全检查力度持续加码，在产煤矿管控趋严，普遍无法满负荷生产，整体产出维持在较低水平。同时，前期停工检修的煤矿复工节奏缓慢，短期产能释放有限。在货源本已偏紧的情况下，各大煤矿产量优先兑现长协保供合同，导致市场可自由流通的零售煤源极度稀缺。同时，临近月底，部分完成月度生产任务的煤矿停减产，优质资源偏紧，煤价基本没有下跌可能。环渤海港口方面，市场稳中偏强运行，下锚船数量继续增加，库存持续回落，市场货源流动性提高，成交价格总体上移。此外，主产区市场保持强势，发运成本倒挂，贸易商捂货惜售，坐地起价，市场实际成交表现略有好转。本周，即将出伏，国内大部分地区高温天气有望减少，电厂日耗或呈现小幅回落态势。尽管铁路运费下调后，环渤海港口调入量较前期有所增加，但调出也不弱，环渤海港口调出数量明显高于调进，保持继续去库模式。

环渤海港口市场情绪高涨，受煤矿价格上涨，发运成本严重倒挂影响，以及前期低成本货源所剩不多，叠加对后市的看涨预期，贸易商报价跳涨，市场低价很难成交。下游沿海电厂库存仍有博弈空间，对于高价的接受度缓慢提高，部分主力电厂先后上调接货价。贸易商对后市看法存在分歧，京唐港贸易商张经理分析，环渤海港口锚地船舶不多，铁路运费优惠刺激发运;港口去库缓慢，叠加终端电厂日耗高位小幅回落，市场价格涨不了多久，可能还会跌下来，因此，倾向于逢高出货。而曹妃甸贸易商刘经理则认为，虽然主产区煤矿陆续复产，但供应完全恢复尚需时日，短期供应紧俏问题难解，供应及成本端对市场支撑较强，对市场预期乐观，他倾向于捂货，等高点出货。综合分析，在检修和安全检查下，煤矿复产进度慢于预期，国内产量全面恢复仍需数周时间;而在此之前，煤价依然有探涨机会。此外，生产成本仍处于高位，铁路直达货源在港口持续亏损，现货价格仍有支撑。而进口市场偏强运行，受河道干旱影响以及RKAB审批影响，进口市场印尼煤报货量有限，外盘报价高位坚挺。

在产地价格持续走强、环渤海港口继续去库的情况下，市场回暖信号正逐步增多，市场利多因素明显多于利空;下周，港口煤价或继续上涨之旅。首先，产地与港口价格走势出现明显脱节和分化，产地涨势喜人，港口煤价跟涨乏力;但高成本发运，却在很大程度上支撑了港口煤价。其次，尽管部分地区受高温及台风登陆预期影响民用负荷波动，且新能源替代明显。但优质资源匮乏，叠加大集团外购价格上涨，下游部分终端用户展开阶段性补库，对高价货的接受度在提高，采购增加，表现在环渤海港口下锚船有增加趋势，尤其秦港下锚船再度拉高至20艘以上，而曹妃甸四港下锚船也在增加。再次，流通环节的煤炭库存已开始去库，其中，广州港库存降至280万吨，电厂存煤也出现可喜下降。这些利多因素相互叠加，正持续推高煤价。当前煤炭市场正处于“涨价蓄势待发，终端加快备货”的阶段。此轮煤价上涨，不仅仅是夏季高温天气带来的旺季需求，也包括“主产区发运收紧、夏末传统补库、非电复产备料、东北电厂备货、大秦线秋检之前抢运”等交织在一起，为此轮上涨起到助推作用。

本周，江南、华南地区闷热天气仍在持续，居民制冷用电维持高位，沿海八省电厂日耗运行在230-240万吨之间，尽管低于前期最高点(245万吨)，但依旧处于入夏以来的较好水平。尽管三伏天正式收官，但受副热带高压持续控制，南方大部暑热并不会随节气消退，短期电厂日耗仍会获得一定支撑。历年数据显示，夏末行情并不悲观，因为大部分电厂都会选择在夏末秋初时节，进行补库，并为冬季备煤，冶金、化工、建材等非电行业也要积极备料，迎战“金九银十”。因此，终端需求仍存在边际改善的可能性，后续需持续跟踪电厂日耗变化、非电开工以及环渤海港口库存变化、到港船舶数量变化等。