晶科能源(688223)：Q2储能确收接近翻倍 高效TOPCon产能规模行业领先

事件描述

晶科能源发布2026 年半年报，2026H1 公司实现收入247.27 亿元，同比下降22%;归母净利-30.76 亿元;其中，2026Q2 实现收入124.8 亿元，同比下降31%，环比增长2%;归母净利-17.26 亿元。

事件评论

光伏方面，2026H1 公司组件出货量继续位列行业第一，实现组件出货29.64GW，其中Q2 在16GW 左右;上半年受合规电池节奏影响，美国单季度出货规模处于较低水平;盈利层面，受飞虎3 产能爬坡影响，公司成本略有提升，2026Q2 公司整体毛利率为0.7%，环比有所影响。

储能方面，2026H1 公司实现储能系统产品交付3.1GWh，确收在1.5GWh 左右，储能业务保持倍数级增长，其中2026Q2 在1GWh 左右规模。

财务数据方面，公司加强现金流控制，2026H1 经营净现金流达6.82 亿元，同比转正，其中2026Q2 经营净现金流达15.13 亿元，同环比转正;公司2026Q2 末资产负债率为76.17%，环比上季度末-0.32pct，环比年初下降1.03pct，财务状况稳步向好;2026H1，公司计提资产减值7.1 亿元，主要为存货跌价，其中Q2 规模约4.1 亿元。

2026Q3，公司组件出货预期为15-17GW，随着飞虎3 组件占比提升、海外高溢价市场出货规模的提升，业绩有望大幅减亏。展望后续，1)光伏方面，公司产品效率行业领先，年底有望具备超40GW 的TOPCon3.0 产能(满足一级能效标准)，高功率产品的年化产能规模行业领先，2026Q2 末完成近30GW 产能的贱金属工艺改造进一步降本增效。2)储能方面，2026 年系统出货有望延续高增，核心零部件自研量产能力增强，公司推出“晴天365”AIDC 光储系统解决方案。

风险提示

1、产业链价格修复不及预期;

2、光伏装机不及预期。