秋检期北港累库缓慢，煤价延续偏强

大秦线秋检启动后，北方港口库存仍未明显累积，节后煤价继续上涨。近期产地价格回升、发运倒挂加剧，使港口货源补充受到制约;冬储采购逐步展开，也为市场带来支撑。

秋检影响调入，港口累库缓慢

截至10月12日，环渤海港口库存2394.2万吨，较9月中旬变化不大，9月下旬以来基本在2350—2460万吨之间波动。检修前库存未见明显增加，检修启动后调入回落，短期累库仍有难度。大秦线日均发运量由9月25日至10月6日的107.8万吨，降至10月7—11日的94.2万吨。10月以来，港口调入与调出总体接近，库存增加有限。
 

近期环渤海港口煤炭库存变化产地方面，近期陕西、蒙西供应有所改善，山西整体保持平稳，供应回升力度仍有限。节后电厂补库和化工等非电需求带动煤矿销售，坑口价格随之走强。10月12日，根据CCTD监测，朔州、鄂尔多斯5500大卡及榆林5800大卡煤价较9月30日上涨20—30元/吨。产地价格上涨抬高了进港成本。据近期市场调研，部分高卡煤发运仍存在倒挂，贸易商轮库困难，港口现货补充受到制约，持货商挺价意愿较强。

中高卡库存占比回落，节后价格相对偏强

根据CCTD统计数据，港口总库存变化不大，热值结构却在持续调整。9月4日至10月9日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和神华黄骅港三港样本中，4900大卡及以上煤炭库存合计减少约98万吨，占比由77.8%降至66.8%;低于4900大卡的库存则有所增加。
 

三港样本4900大卡及以上煤炭库存占比冬储需求逐步释放，短期支撑仍在

终端采购并非同步放量。内陆电厂近期加快备煤，库存虽有回升，但仍低于去年同期，供暖临近还将带来补库需求。沿海电厂整体库存相对宽裕，现货采购以刚需为主;部分区域库存低于去年同期，后续仍有补库空间。眼下，秋检对调入的影响仍在，产地涨价又增加了港口补货成本，叠加冬储采购，短期煤价仍有支撑，价格或延续相对强势。后续随着检修结束，若产地增量能够转化为实际到港、终端补库逐步落实，涨势可能放缓;在此之前，仍需观察货源补充的实际进度。