“阶梯电价”对电力股影响几何？

国家发改委近日公布《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见》，就在全国居民用电实施阶梯电价公开征求意见，该消息对电力行业上市公司有什么影响呢？分析人士表示，推进阶梯电价政策将直接为电网企业增加一部分收入，对电网类上市公司构成利好。而电网收入的增加可能成为市场传闻中的上调上网电价政策的前期铺垫。

中证投资张志民认为，此次居民阶梯电价调价方案，主要是对销售终端用户电价进行调整，对电网类企业是一个实质性利好，因为销售电价上涨将直接给电网企业带来一部分新增收入。目前我国最大电网企业是国家电网公司和南方电网公司，但两家公司都还没有在Ａ股上市。在两市已上市的电力行业企业中，真正拥有电网资产的公司并不多，且电网资产所占比重基本上可忽略不计。居民阶梯电价政策的推进对于发电企业的影响不会太大，因为阶梯电价只涉及对终端销售电价的调整，与发电企业出售电量给电网企业的上网电价没有直接关系。值得注意的是，虽然阶梯调价方案没有提及上网电价调整，但并不意味着上网电价会长时间保持不变。在全国城乡居民终端用电价格上调后，销售电价上调或成为上网电价上调的潜在动力。在可以预见的一段时间内，如果电力企业发电成本（煤炭等）持续攀升，电企相应提高上网电价或不可避免，阶梯电价或为上调上网电价铺路，这对电力发电企业将构成直接利好。

英大证券研究所所长李大霄认为，实现全国城乡居民阶梯电价，提高销售终端居民用电价格，目的是从节能减排角度考虑，培养鼓励国人节约用电习惯，建设资源节约型社会。这将间接推动智能电网、新能源产业建设，有利于推广节能设备和灯具的使用，这对电力和相关行业上市公司有一定的正面影响。销售电价上调对发电企业不构成直接利好，但上网电价上调预期将对电力企业产生正面作用。

银河证券电力行业分析师邹序元认为，此次居民阶梯调价方案对用电销售终端调价，这对电网企业构成利好，但是目前Ａ股上市公司多为发电企业，拥有电网资产的上市公司仅仅是文山电力和西昌电力，而且这两家公司的电网资产占比较小，利好影响有限。此外，涉及地方电网业务的涪陵电力和郴电国际也有望因此受益。在上网电价没有调整的情况下，提高居民用电价格，对电力发电企业不带来直接影响。