需求动力不足 国内外煤炭市场后期运行趋稳

上周，受天气影响，电煤需求增加，国际三大港动力煤价格指数均有所上涨，但由于澳洲煤炭生产逐渐恢复和日本震后煤炭需求仍然低迷，后期预计国际煤价继续高位震荡。国内动力煤市场受电煤消费支撑价格仍小幅攀升，但上涨动力不足，后期有望趋稳。炼焦煤市场虽涨跌互现，但整体成交情况一般。受运力挤压导致成本上升以及下游需求缓慢回暖的共同作用，预计短期内仍维持弱势运行，但长期存在上涨可能。

需求支撑国际动力煤小幅上涨 短期内仍持续震荡

上周国际三大港口动力煤价格指数均小幅上涨。环球煤炭交易平台数据显示，截至6月10日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数较前一周微弱上涨0.01，至119.35美元/吨；南非理查德港动力煤价格指数也由前一周的118.23美元/吨升至120.49美元/吨，涨幅为1.91％；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数由前一周的121.54美元/吨上涨2.61美元至124.15美元/吨，涨幅2.15％，为三港中涨幅最大。

上周随着北半球天气逐渐炎热，电煤需求进入旺季，国际三大港口动力煤价格整体上涨。但是，作为亚洲市场风向标的纽卡斯尔指数仅有0.01美元的微弱变化，主要是因为受主要买家日本和中国的需求限制，亚洲市场现在的贸易机会和贸易量还处于低位，整体并没有回升，其中日本是由于国内发电厂没有恢复而不能大量进口，而中国则是由于国际煤价过高而更倾向于从印尼等低价市场寻找贸易机会。

8日，BP发布了2010世界能源消费统计回顾和2011能源消费展望，总体来看，报告对今年国际煤炭贸易持乐观态度，并认为去年是自70年代以来煤炭消费量增幅最大的一年，增长了29.6％。

我们分析认为，澳大利亚煤矿正在逐渐恢复生产之中，据我的能源网资料显示，目前澳大利亚的煤炭已经处于产出量大于当前订单量的状态。而日本方面，煤炭进口量持续下滑，据日本财务省数据显示，4月份，日本煤炭进口1290万吨，环比下滑19％，可见日本震后煤炭需求恢复还需一段时间。短期内，国际动力煤价格或仍将维持震荡局面。

国内动力煤价小幅攀升 后期上涨动力不足

上周受快速增长的电煤消费、夏季电力和煤炭消费高峰预期的影响，国内动力煤价格维持了前几周的涨势，但支撑煤价上涨的动力逐渐变小，下游需求减弱，来水增加，导致动力煤价格的涨幅已经收窄。

港口方面，上周（2011年6月1日至6月7日）环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收于839元/吨，虽连续十二周上涨，但环比涨幅收窄至0.24％。环渤海六港采集的4个代表规格品的24个样本中，价格上涨的样本减少到15个，价格持平的样本增加到8个，出现1个价格下跌的样本，表明环渤海地区市场动力煤交易价格上涨虽仍为主流趋势，但“卖方市场”特征继续弱化。

库存方面，北方中转港口煤炭库存继续保持小幅攀升。截至6月10日，环渤海四港煤炭总库存为1180.5万吨，环比增加2.7万吨，增幅为0.2％，其中秦皇岛港煤炭总库存为594.57万吨，较前一周同期减少0.2万吨，基本持平；曹妃甸港、京唐港、天津港的煤炭库存量分别为144万吨、192万吨、250万吨；广州港库存量为270.5万吨，与前一周同期相比增加28.5万吨，增幅为11.8％。

煤炭产地方面，全国大部分地区动力煤市场整体高位平稳，成交良好，下游采购热情积极高涨，主要原因是各地“电荒”导致电煤供不应求。其中，晋北地区动力煤价格微涨5-10元/吨，山东兖矿混煤价格上调20元/吨。而新疆地区的电煤市场则供大于求，成交较为清淡。

快速增长的电煤消费、夏季电力和煤炭消费高峰预期仍然是支持上周国内动力煤价格上涨的主要动力。但是，全国主要发电企业的煤炭库存显著回升、采购热情降温；南方地区旱情得到缓解，水电出力将逐渐恢复；沿海消费地区工业企业的景气程度有所下降；煤炭消费和贸易企业的供求心态趋于谨慎等因素抑制了动力煤价格的上行空间。

我们分析认为，当前国家加大对重点电煤价格和合同兑现率的检查力度，导致动力煤市场价格继续上涨面临较大的压力，而小矿和贸易商的价格已经处于高位，下游需求减弱，加上近期我国中东部地区大范围降雨，因此短期内动力煤价格将逐渐趋稳。

国内炼焦煤市场涨跌互现 整体成交清淡

上周国内炼焦煤依旧维持弱势，个别地区坑口价格小幅回落，山东、河北地区则上调炼焦煤价格，但整体成交情况仍然一般。目前下游钢材市场仍在震荡调整，焦炭走势也不温不火，下游的弱势行情导致炼焦煤企业走货压力依然存在，市场价格也难见起色。

分地区来看，山西地区炼焦煤市场稳中下行，幅度在30-50元/吨左右；山东、河北地区的炼焦煤受运费上涨影响部分品种到厂接受价微涨10-30元/吨，但成交依旧疲软；华东、西北西南地区以稳为主，市场普遍看淡，炼焦煤价格上涨乏力。

受传统“迎峰度夏”和“电荒”的影响，国家保电煤运输挤压到部分炼焦煤的运力，部分厂家只能选择汽运，运输成本相应增加，使得焦化厂的接货积极性更加受到压制。然而从下游需求来看，虽然目前市场进入传统消费淡季，但住建部要求11月前保障房必须全部开工，随着保障房建设稳步推进，预计下半年钢材需求将大幅增长。因此，我们预计短期内国内炼焦煤市场仍会弱势运行，但随着价格逐步回落和需求逐渐增加，下半年炼焦煤价格仍有反弹空间。