煤炭行业：煤价上涨助推中报增长

煤价上涨较多：上半年国际煤价、国内冶金煤和动力煤现货价格都有不同程度的上涨。国际煤价大幅上涨。炼焦煤和动力煤二季度环比上涨105美元/吨和32.1美元/吨，环比上涨47%和33%，同比上涨65%和33%。国内冶金煤价格上涨较多。西煤主焦煤、肥精煤价格和痩精煤价格同比上涨100元/吨、150元/吨和120元/吨，分别增长7%、10%和11%，屯留喷吹煤价格同比上涨254元/吨，涨幅28%。国内动力煤现货上涨，11年上半年秦皇岛5500大卡的山西优混804元/吨，同比上涨62元/吨，涨幅8.4%，二季度平均价格823元/吨，较一季度上涨40元/吨，环比涨幅5%。

中报业绩平均增速18%，根据各公司煤价上涨、产量增长，以及季度经营变动情况，我们详细测算了重点跟踪的18家煤炭上市公司二季度业绩和中报业绩。2011年二季度EPS平均0.36元/股，环比增长18%。二季度业绩环比增长20%以上的公司有恒源煤电（53%）、神火股份（46%）、山煤国际（36%）、潞安环能（24%）、兖州煤业（22%）、国阳新能（20%）。2011年中报EPS平均0.67元/股，同比增长18%。

三类公司中报业绩增长最快：出口煤较多的公司（二季度国际煤价大幅度上涨），兖州煤业（105%）和昊华能源（55%）。价格上涨业绩弹性大的冶金煤公司：潞安环能（42%）、冀中能源（39%）和盘江股份（29%）。动力煤现货公司：山煤国际（30%）。

维持行业推荐投资评级，重点推荐三类公司。动力煤类上市公司：中国神华和兖州煤业。资产注入类公司：潞安环能、冀中能源、大有能源、盘江股份、山煤国际。前述中报业绩增速较快或可能超预期公司：兖州煤业、昊华能源、潞安环能、冀中能源、盘江股份、山煤国际以及中国神华、兖州煤业等。