对话ICE：基准趋势与中国机遇

9月6日下午，中国石油报记者在伦敦“金融城”与洲际交易所（ICE）进行了一次关于全球石油基准的探讨对话。

中国石油报：长期来看，当前国际石油市场的全球原油基准呈现什么趋势？

ICE：作为国际现货标准，布伦特的使用在亚洲一直在增长，高达70%的国际贸易石油价格，直接或者间接联系布伦特综合基准定价。ICE布伦特原油期货合约是这一综合基准的关键组成部分。

目前可以看到的趋势是，欧洲的中间馏出物是炼油利润主要的价格驱动，保证了无硫原油在欧洲交易的地位。另外，新的复杂的提炼工艺和升级容量更青睐水路运输，而非美国内陆受局限的管道运输。因此，布伦特、ASCI、LLS和其他等级原油在美国市场定价上体现了更高相关性，而WTI仍旧是重要的美国基准。

中国石油报：为什么一些交易所总把产品种类设计得非常复杂，这其中有多少是真的在交易的，又有多少是为了营造市场而创造出来的？

ICE：首先需要说明的是，ICE只是提供产品和一个交易的平台，并不能创造产品。而期货产品也不像想象的那么复杂，只是人们对未来市场的一种期盼。

ICE现在提供近千种产品的合约，这些产品合约是根据市场的的需求创造的。依据市场基本原理，有需求才有买卖，需求无法特地创造。例如，交易所曾经也有过一种中东含硫期货合约，但是因为市场没有需求，所以没有任何交易量。另外一点，期货市场无法跟实物市场相距太远，期货归根结底要与实货交割。

中国石油报：我们看到，现在布伦特的基准油地位在不断提高，而WTI和亚洲一些基准油的地位在不断下降。在这种变化中，中国有没有机遇？

ICE：基准油具有非常复杂的属性，而成为石油基准的过程也十分复杂。只有市场是国际投资者广泛参与形成的，这个市场产生的价格才会成为国际贸易的定价参考，这个价格才有可能向国际基准迈进。

基准的功能主要是发现价格和套期保值，要能够提供行业的标准参考点，可以对宏观因素、流动性、长久性做出有效回应，符合经济运行规则的逻辑，并为所有市场参与者理解，从而促进商业活动的进行。简言之，在当前市场石油基准的格局中，要新创造一个系统是很难的，同样，凭空创造一个合约的复杂性也非常大。

期货具有流动性和聚集性的特点。中国的一些石油期货交易所已经颇具规模，像上海期货交易所。因为一个成功的石油交易所需要很多的参与者，它的市场要有足够的复杂性足以跟国际接轨。这两个条件，中国一些交易所已经能够满足。所以，中国期货交易的未来还是十分明朗的。