坚持“走出去”：中海油成功收购尼克森

2012年12月8日，中国海洋石油有限公司（以下简称“中海油”）发布公告称，公司已收到加拿大工业部长克里斯琴•帕拉迪斯的通知：根据《加拿大投资法》，关于中海油建议收购尼克森公司的申请已获得加拿大政府的批准。至此，这宗历时近5个月的交易案终于迎来了圆满结局。

曲折的过程

2012年7月23日，中海油公司宣布将以每股27.50美元的价格现金收购尼克森所有流通中的普通股，交易总对价约151亿美元。如此巨额的价格，使得该交易成为迄今为止中国企业最大的海外并购案。

然而自宣布收购后不久，中海油就遇到了一系列的麻烦与阻碍。首先是收购引发了内幕交易案，随即美国市场也开始对中海油进行刁难，多位议员要求美国政府向中国提出附加条件，包括支付额外税项及改善在华贸易待遇等等，交易风险直线上升。尽管如此，中海油方面却并未动摇信心。中海油首席执行官李凡荣曾表示，中海油下决心收购尼克森是长期决定的结果，并不会因为某些变故而改变收购计划。中海油非常看好这一收购。

随后，加拿大工业部长帕拉迪斯在8月29日确认收到中海油有关收购Nexen的申请，加拿大政府也正式开启审批程序，审批过程历时45天。在此期间，尽管有近七成加拿大民众表示反对，但中海油的收购申请还是先后受到了尼克森公司股东和加拿大法院的批准通过，此前曾反对收购的加拿大太阳报业也渐渐改变了立场。

加拿大政府在整个交易过程中曾反复强调的是一点是：根据加国投资法的规定，政府是否批准国外企业并购本国企业，取决于这一并购是否能给加拿大的经济带来净利益。由此也引发了之后的两次审批延期：10月11日和11月10日，帕拉迪斯两次发表声明将中海油收购的审批期延长。一时之间，中海油能否在年内并购成功，成为所有人关注的焦点。

在加政府第二次延期的截止日（12月10日）即将到来之时，令人意外的是，帕拉迪斯再次宣称审批时限或将进一步延长。随后，中海油与尼克森又重新向美国监管部门递交申请，等待美国政府审批。尽管加拿大政府一直不明确的态度为交易增加了不确定性，但两次将审批延期也正反映出加拿大方面并不愿否决该交易，或许加方是为了争取更多的利益。

最终，在当地时间12月7日17时许，加拿大总理哈珀在渥太华宣布：加政府批准中海油收购尼克森公司。这笔历时5个多月、先后两次审批被延期的交易终于尘埃落定。中海油也创造了中国企业海外资源并购的新记录。

成功的因素

中海油的海外并购计划由来已久。早在2005年，中海油曾计划收购美国优尼科公司。当时，美国国会以“存在安全问题”为由阻止了中海油的收购计划。因为中国能源企业在海外并购往往不被看作是纯粹的商业行为。而此次中海油收购尼克森的审批过程持续了5个月的左右时间，在加方保守党内部也引起了争议，其实就是反对带有政府因素的中国国有企业收购加拿大的能源公司。

然而，在当前的国际能源环境下，加拿大的能源市场急需扩展。由于美国的“页岩气革命”带来的变化，美国能源对外依存度不断降低，加拿大的能源工业因此受到了一定的影响。加国很多的石油公司和油田的估值都被严重压低。此时加拿大要保持自己的经济持续发展，就必须寻找新的市场。加拿大政府希望能够进一步扩大与中国及其他亚太国家的贸易与战略合作，而中国市场显然是个很好的选择。

从中海油的角度来看，尽管当年收购优尼科失败，但中海油却从中收获了宝贵的经验。包括近几年来与其他国家的企业成功合作的经历，令中海油在此次收购尼克森的准备工作显得更加得心应手。此次中海油在并购的细节上下足了工夫：对尼克森股权高溢价收购、承担尼克森的大笔债务、保留尼克森现有员工和管理层、投资开发加国油气资源等优厚条件，这些都将有助于尼克森的发展，符合公司股东及加拿大公众利益，也满足了加政府一直挂在嘴边的“满足加国净利益”的条件。

成功收购的意义

中海油收购尼克森的成功，对于中加两国而言是互利共赢的，具有重大意义。

首先，收购成功有助于两国的战略经贸合作发展。加拿大总理哈珀在2012年年初访华时曾表示，中加两国将深化经贸合作，扩大双方在油气、核能、可再生能源、林产品、矿产等能源和其他自然资源领域的合作。由此中加两国的战略伙伴关系将进一步加深。

其次，收购的成功将使中海油成为“资源配置均衡、在世界主要油气产区均占据重要地位的全球性油气勘探和生产公司”。作为一家大型油气公司，尼克森专注于三项发展战略：加拿大西部的油砂、页岩气及主要位于北海、西非海上及墨西哥湾深水海域的常规油气勘探与开发。据了解，截至2011年12月31日，尼克森拥有9亿桶油当量的证实储量及11.22亿桶油当量的概算储量，还拥有以加拿大油砂为主的56亿桶油当量的潜在资源量。而在2012年第二季度，尼克森的平均日产量为20.7万桶油当量（不含矿费）。

李凡荣对此表示，收购尼克森将使中海油净探明储量和净产量分别增长约30%和20%，并将带来油砂、页岩气等非常规油气资源方面的宝贵经验。这些技术和经验不但可以运用到国内油气资源的开采，更可以使中海油在激烈的国际竞争中提升自身核心竞争力。

另外，收购尼克森后，中海油公司的整体实力将得到大幅提升，国内石油业“三足鼎立”的局面将更加凸显。这对于中国能源行业而言，无疑是个好消息。在我国石油天然气资源对外依存度不断增加的大背景下，收购尼克森资产将有助于我国的油气资源供应，从而对保障国家的能源安全起到重要作用。

坚持“走出去”

中海油的成功具有标志性意义，同时也是中国企业坚持“走出去”的典范。其收购过程将成为中国企业海外并购的一个完整样本，并引领国内其他企业加强与国外的合作。

继中海油之后，两桶油与国外公司合作签约的消息接踵而至。12月12日，中石油以16.3亿美元收购必和必拓在澳大利亚的天然气项目，随后又投资22亿美元入股加拿大页岩气项目；12月18日，中石化以15亿美元交易价格收购加拿大塔利斯曼能源公司英国子公司49%股份项目正式交割，开拓了中国能源企业进入北海油气资源投资开发之路。

为保障能源供应、保障国家的能源安全，坚持并加大力度“走出去”是中国能源企业的战略抉择。此次中海油的成功，极大地提升了中国企业“走出去”的信心。尽管在复杂的国际环境及地缘政治背景下，中国企业投资海外将面临很大的风险与挑战，但是正如中国能源网首席信息官韩晓平所说：“所有的经验在于坚持，如果说当时收购尤尼科失败了就退回来了，那么中海油可能就永远没有再走出去的这一步了，正是由于中海油屡败屡战才走出今天这一步。其他的企业也是一样，只有坚持不懈，中国企业才能走向全世界，才能通过保证石油供应来维护中国的能源安全”。