平煤股份三季度业报：整合预期在加强

　　平煤股份公布了2009年第三季度业绩报告,报告期内,公司实现营业收入为137.87亿元,同比出现了7.5%的下降;实现营业利润15.27亿元,同比下降了58%;实现归属于母公司股东的净利润11.41亿元,同比出现了51%的下降;前三季度共实现每股收益为0.82元,第三季度单季度的每股收益为0.18元,业绩低于预期。

　　存在盈余管理的可能:由于公司的炼焦煤价格在2009年7月份出现了10%左右的上涨,所以从理论上来讲,公司三季度的业绩出现环比增长应该是理所当然的事情,但是观察公司三季度的净利润来看,为2.54亿元,环比出现了32%的下降,如此幅度的下降用基本面的原因是无法解释的,我们认为公司存在盈余管理的可能性。

　　资源整合预期在加强:河南省的煤炭行业存在整合的预期,作为省内最大的煤炭生产企业,承担着整合的任务,前期和神马集团的整合就是一个开始,同时,我们了解到,公司内部已经按照事业部的方式进行了整合,以便于未来煤炭资产的做大做强。

　　维持“增持-A”投资评级:由于公司的业绩不具有相关的可预测性,我们暂时维持前期的盈利预测不变,维持“增持-A”投资评级