采购难以显著升温 煤价面临回调压力

5月上半月，环渤海港口动力煤价格出现了小幅回升，但终因港口铁路煤炭调入量回升，煤炭进口高位运行，下游用户采购力度减小等，5月下半月环渤海煤价停止上涨步伐，连续两周保持平稳。

展望6月，夏季用电高峰临近，环渤海港口煤市又将何去何从？笔者预计将会有三个方面的表现。

第一个表现是，6月港口煤炭发运量难以出现显著回升。

进入6月，随着气温整体进一步上升，消暑降温用电需求将快速增加，火电发电量和发电耗煤量也有望逐步回升。尽管如此，仍有三大因素制约电厂等用煤企业对环渤海港口煤炭的采购。

一是进口煤数量将继续保持高位。受4月以来国内煤价振荡回升和夏季用煤高峰即将来临等因素影响，多数用煤企业和贸易商会继续将进口煤采购保持在一定规模，6月煤炭进口量可能仍会超过2700万吨，同比将实现较大幅度增长。

二是目前电厂整体库存水平较高。5月20日，全国重点电厂煤炭库存回升至7429万吨，较去年同期增加119万吨。

三是环渤海煤价看涨预期不强。尽管夏季用煤高峰临近，但煤炭需求整体仍然较为疲软，煤炭供应充裕，环渤海港口煤炭库存也在不断回升，煤价上涨预期并不强。

总而言之，虽然夏季用煤高峰即将来临，但受以上三大因素影响，电厂等下游用户对环渤海港口下水煤的采购很难显著升温，港口煤炭发运量也将难以出现显著回升，保持稳中有升的概率较大。

第二个表现是，6月港口铁路煤炭调入量环比将小幅回落，但仍保持较高水平。

5月以来环渤海各港口煤炭库存已经实现了快速回升，煤价回升步伐也因此很快停止，如果6月下游用户对环渤海港口下水煤的采购不显著增加，大量铁路煤炭调入只会继续快速抬高港口煤炭库存，进而增大煤价回调压力。正因为考虑到6月沿海煤炭采购难以显著回升，部分煤炭企业和贸易商可能会适当减少铁路发煤量，港口日均铁路煤炭调入量环比5月也将小幅回落。但是，毕竟夏季用煤高峰来临，也可能会有部分煤炭企业和贸易商希望抓住难得的机会增加煤炭销售，因此会继续将铁路煤炭发运量保持在较高水平。

总体来看，预计6月港口日均铁路煤炭调入量环比5月将小幅回落，但仍将保持较高水平。由于一方面港口煤炭发运量难以出现显著回升，另一方面铁路煤炭调入量仍将保持较高水平，预计6月环渤海港口煤炭库存将进一步回升。

第三个表现是，预计煤价将稳中趋降。

尽管夏季用煤高峰临近，但目前电厂煤炭库存水平整体仍然较高，煤炭进口量继续保持较高水平，动力煤需求整体仍然较为疲软，煤价上涨动力不足。相反，由于4月以来环渤海煤价实现了小幅回升，再加上夏季用煤高峰来临，前期被压缩的原煤产量可能会再度得到一定释放，另外，环渤海港口煤炭库存还在不断攀升，6月环渤海港口煤价仍然面临一定下滑压力。