山东省炼焦煤库存普遍回升

11月24日，兖州煤业发布数据显示，受供暖煤需求释放和钢材市场持续阴跌影响，上周以来山东省部分地区煤炭市场走势出现分化。具体表现为，电煤需求平稳增长，火电企业耗煤量有所增加；炼焦精煤需求有所转弱，煤炭企业库存普遍回升，部分地方煤矿价格小幅下跌。

11月初，煤炭价格小幅探涨后，除电力行业外，下游相关行业不但没有出现企稳回升走势，钢材价格反而持续阴跌。受制于钢材市场低迷，近期焦化企业资金回笼压力较大，焦炭价格上涨乏力，加上化工产品价格回落，焦化企业日子并不好过。

没有下游需求支撑，山东煤企精煤销售情况一般，煤矿仅能维持正常的销售，多数还面临着不同程度的库存压力。上周全省电煤库存1129.2万吨，周环比降7.5万吨；可用30.5天，周环比降0.2天。

进入冬季煤炭消费旺季后，山东西南部地区的煤炭库存不降反升，精煤发运持续低迷。根子在于：一是山东煤炭市场受炼焦煤影响比较大。山东地区大部分煤种为气煤或1/3焦煤，由于生产精煤性价比仍比电煤高，煤炭企业纷纷实施精煤战略弥补电煤价格下滑的损失。二是受钢材市场低迷影响，焦炭价格难以反弹。三是煤企自身的高库存影响。

对于后期煤炭市场走势，笔者认为，动力煤市场有供暖需求支撑，平稳运行可能性较大。冰冻期即将来临，钢材、建材消费进入冬眠期，后期炼焦煤需求难言乐观，但在“金融十条”出台和央行降息降准后，实体企业融资成本大幅下降，不排除下游企业借机扩大生产规模，拉动总体需求回升。