中国电力市场的投资机遇

胡广华简历：高级工程师，现任国家开发银行评审一局一处处长。

本文主要是对中国电力行业的运营形势和投资进行分析，第一是对当前经济宏观形势的判断。上半年和下半年是冰火两重天，上半年主要是霜冻和一控一保，现在主要是保增长了。从数据上看前三季度的GDP增长逐月回落，按季分别达到了10.6%、10.1%和9.0%。主要是重工业的增加值回落幅度很明显，对电力行业用电量下滑影响也比较明显。

面对国际、国内需求大幅度下滑的双重压力，国家及时出台了投资拉动的政策，从我国基础设施的建设来看，历史欠账比较多，早晚是需要建设的，我们推出的政策是及时的。大家注意到适度宽松的货币政策是近十年来首次提出来的，并出台了4万亿扩大内需，促进经济增长的计划，这相当于2007年全年GDP的1/6，全社会固定资产投资的1/3。今年新增1千亿，人民银行目前对商业银行进行了控制，对政策银行也增加了贷款规模，政策银行增加了1千亿，我们银行增加了600个亿。年内要发送到位，同时大幅度降息和下调存款准备金率。9月份以来经历了4次降息，最近降息，一次性108个基点，这是11年以来，最大的降息。这样政策的出台反应了国家高层对宏观形势的担忧。

分析今年GDP的增长，估计在9到9.5的样子，明年上半年是最困难的时候，下半年随着扩大内需政策逐步到位，经济增长有所回暖，现在各个单位对明年的经济增长有所预测，比如说人民银行把预测2009年大概是8到9，世行预测7.5左右，国际货币基金组织是8.9，我们分析目前国家的扩张性政策还不能充分体现出来。明年下半年有所体现，国外也在出台振兴经济的措施，我国的经济仍然有保持在8%到9%以上的能力。

分析当前的供需，我们看供需总体是平衡的，但是有两个特点，第一个是平衡的状态比较脆弱，第二个平衡是低水平的平衡。首先平衡的脆弱，随着国家的经济发展，马上平衡被打破了，前几年大家都有教训，特别是2002年之后，电力的紧张状态出现。为什么说低水平的平衡，从我国人均用电量和全世界的平均水平相比的话，我们是大大落后于世界的人均用电量。所以，我们的平衡不能是满足当前低水平的平衡的。

预计今年两个月用电量不会非常大，全社会用电量估计在7%左右，2009年没有大的波动下，用电量的增长是6到7，设备利用小时数会大幅度下降，下降6%将近300个小时。对于当前煤炭供需形势分析，之前也有专家做了比较全面的分析，煤价也是今年经历了相当于过山车的状况，刚开始很高，7月份的时候达到了1千元钱一吨，现在是有了迅速的回落。煤炭的供需状况总体来讲是偏紧的状况，2007年煤炭需求量大概在27.5亿左右，2010年大概将达到30亿左右。

对电力行业上游的分析，从前10个月新上项目来看，今年新上项目仅仅增长了3.2%，反应了大家对新开工项目的投资意义在减少，扣除物价因素的话，可能投资是负增长。

现在国家出台了4万亿扩大内需的政策，从10项措施里面，现在电力行业有两个列在其中了，第一个是农村电网改造，第二个是城市电网改造，随后两大电网公司都公布了投资计划，国网公司公布今后两到三年投资超过1万亿，南网公司预计在明年投资1800亿左右，新增600亿。

投资的重点是城乡电网改造了，电源没有列入到这10项措施，从加快核电来看是重要的措施。我们估计今年、明年电网会有突发式的增长，电源电网的比例会有很大的调整。

对于电力规划，必须要有适当的前瞻性和预见性。

同时，电网、电源规划要相统一协调，与能源、交通、环保等综合规划也要相辅相成。现在电力项目建设有这样的特点，工期都偏长。火电两到三年，水电长一些甚至是10年，核电甚至是7年。形成的产能要滞后于开工时间很长一段时间，做电力规划的时候需要合理预测未来用电需求的基础上适度超前规划。

我们认为在当前经济低谷的情况下，更需要从中长期经济发展前景出发，做好规划。每年应该保持一定的新开工项目，这些新开工项目不仅对当前的拉动内需刺激经济增长有作用，对未来的经济增长发展也是一种保障，避免出现2002年电力紧张的情况。对于电力行业投资的重点领域，我们认为第一在电网建设方面，农村电网已经列入10项措施了，我们认为还有一些比较重要的，像电力的送出通道，西南地区的水电，包括西北地区的火电送出通道，以及跨区域的联网工程也是重点。

第二，电源方面核电和水电和可再生能源是重要发展的领域，我国的核电能力与世界相比差距比较大，发展潜力也非常大，国家的发展规划也出台了。但是，是趋于保守的，据了解这个规划要做调整。

核电和水电，我们为什么要作为投资的重点，核电和水电，对当前经济拉动是很明显的，马上要订货，马上就需要钢铁、水泥，这对当前的投资拉动扩大内需作用是非常明显的。另外，对于当前市场的影响非常小，投产往往体现在5年之后，甚至是更长，保障了未来的经济增长的需求。所以，当前的电力供需影响比较小。另外一方面，我国的一次能源是以煤为主，所以将来的煤电是重点发展的领域，重点是发展高效、清洁的火电和洁净煤的发展。

预计今年电力投资完成的情况是5600亿左右，大致是五五开左右，明年是到6000亿，估计电网电源的投资是六四开，跟原来的四六开会倒过来。到2020年，电力投资总额要达到6.5万亿，每年的投资额5千亿以上。煤炭行业2007年投资是1800亿，预计2008年大概可能比这个要有所增长，2009年大概有所下降是1500亿左右。

现在向各位介绍一下开发银行支持电力煤炭的情况，开发银行从1994年成立以来，一直是我国电力和煤炭行业的主力的银行。累计向电力银行承诺贷款1.7万亿，发放1.1万亿，约占电力投资的1/3左右。对于煤炭的支持很大，累计承诺贷款2千亿，发放1300亿，支持矿业和产能年产量达到了5.26万亿，煤炭和化工产能达到了1356万多。我们电力行业的支持重点，跟各位汇报的一样，也是这几个方面，农村、城市电网改造，还有电网的送出、跨大区的联网工程。对于核电所有的项目都列入了我们重点支持的对象，对于水电现在重点支持西南地区的大型水电开发。煤炭行业重点按照大企业大基地、大项目的原则加大支持力度。对于煤炭基地骨干矿井，新型煤炭化工、节能减排、节能改造等项目“走出去”重大项目。今后，开发银行将保证贷款规模，保证国家拉动内需的政策为我们的电力行业提供优质高效的服务。

在这里，我们提出几个建议。第一，从近期调研情况来看，建议根据重大项目的特点和国家减免的程序政策制定部门需要相互沟通。希望政策不要相互打架，让银行无所适从。现在大家都知道大型的水电、核电建设周期比较长，核准是需要做很多的前期工作。这个工作量很大，需要投资也很大。我们统计过水电和核电前期工作的资金投入占了总投资的10%，甚至是15%，仅靠企业的自有资金很难完成这样的工作。同时，他们会把所有的钱都放进去搞前期的工作，银行贷款是必须的，现在的监管是一刀切，严禁向未核准的项目发放贷款。现在我们看了金沙江流域和海南等几个项目调研，他们都在哭鼻子，因为没有钱了，各家银行都不敢放贷，因为国家有规定没有核准不能放贷。这边发改委说，你核准之前必须要做到位，但是钱从哪里来。所以，我们建议在项目正式核准之前，大型项目前期核准时期比较长的，前期需要大的投资项目，在正式核准之前，列入规划并且国家给绿条的情况下，应该允许银行给于适度的贷款发放的支持。风险的防范措施银行自担，具体的实施可能需要监管政策部门要加强沟通。

第二，建议国家研究一下对亏损的电力企业进行过渡的补贴措施，上半年是煤价上涨电力气得受不了，现在煤价下来了，但是发电小时又下来了还是没有钱挣了。水电和核电的企业要好得多，将来大家投资的重点需要关注。

当前电力行业经营面临了种种困难，但是也面临了发展的机遇，开发银行愿意继续发挥能源行业的融资作用，重视中长期的市场，着眼长远的合作，为构建新型的名企做出努力。