黔源电力(002039)：以水为基 水光互补+抽水蓄能开启新成长
广发证券股份有限公司 2023-05-30 08:33:51 作者： 研究员：郭鹏/姜涛
华电集团贵州区域唯一电力上市平台，100%清洁能源装机。公司运营贵州省“两江一河”流域9 座水电站和4 座光伏电站，截至2022 年，公司总装机4.00GW(水电3.23GW，光伏0.76GW)，权益装机2.59GW。水电现金流极佳，2018-2022 年公司经营现金流均值达18亿元，净现比超4 倍。2015 年公司水电站全部投产后无新建水电计划，因此现金流多用于偿还债务，负债规模及财务费用逐年降低，后续充裕现金流将为公司光伏和抽水蓄能项目建设提供有力保障。
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