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下半年资产配置怎么做?九大核心投资主题可供参考

2021-07-13 08:36:23 国际金融报

受访人士认为,投资就是要取舍,舍掉增速慢的,选取那些能代表中国国运的公司,主要分布在新硬件、新软件、新药、新能源、新消费、新基建、新材料这几个行业中。

选取后,再抓经济的重点,抓那些不光是政策的风口,而且是增长的主引擎行业。

今年上半年全球经济快速恢复,各类资产在“复苏交易”模式下展开,而下半年预计全球经济修复分化拉大。那么,未来如何进行资产配置?

宜信财富发布的《2021年下半年资产配置策略指引》(下称《指引》)中提到,预计2021年全球经济增长5.8%。下半年应把握“复苏交易+美元反弹”的逻辑主线,关注更长期投资主题。包括看好人民币资产的稳定性,在全球范围内响应“双碳”政策的ESG主题等。

“未来A股将跑赢全球。”钧山董事总经理、资本市场总经理王浩宇向《国际金融报》记者表示,中国有巨大的潜力,有巨大的人口基数,能迸发巨大的消费能力,同时有较好的制造业能力和基础,在大需求的带动下,未来“卡脖子”的半导体等也能实现突破。

长期看好人民币资产

展望下半年,全球经济怎么走?

《指引》预计,2021年全球经济增长5.8%,发达国家经济增长5.2%,新兴市场国家(包括中国)经济增长6.2%。“全球经济将实现高速增长,由于发达经济体和除中国外的新兴经济体疫情改善显著不同,经济复苏力度、政策、贸易、就业等多方面将产生更大的差异,且部分主要经济体上行动能放缓,或令需求溢出效应减弱,全球经济复苏面临较高的不平衡性,并增加了未来风险的不确定性”。

其中,发达经济体中预计美英经济增速超预期,欧日或于四季度紧随其后。在发达经济体三季度实现群体免疫的预期下,新兴经济体国家四季度疫苗供应将加大,疫苗接种加速推进。

“下半年美元走势将极大程度上取决于美国经济修复预期和美联储收紧货币政策的意愿与行动。预计下半年美国经济修复相对其它国家完成度较高、就业与劳动参与率有望逐步提升以及通胀水平的高位运行,将促使美联储缩减购债规模。由此抬升长端国债利率水平,美元也有一定反弹空间,这将带动国际资本更加青睐以美元计价的资产。”王浩宇表示。

对于中国而言,下半年经济下行压力较大。《指引》指出,除基数因素外,内部受到出口回落、房地产收紧等影响,外部则受到发达经济体货币政策趋向正常化的影响,经济上行动能将逐级递减。不过下半年财政有望发力,从而稳定经济增长预期。整体来看,全年经济增速将保持较高水平,但超预期增长面临一定压力。

王浩宇提到,全球范围来看,中国在全球供应链的地位与优势依然存在。目前中国政策偏向结构性发展,力求通过经济复原实现新的发展方式。虽然下半年面临外部流动性和内部动能趋弱的影响,但相关人民币资产在中国经济稳步增长的情况下,相对其它资产具有一定的稳定性,且从长期来看中国经济增长仍有较大发展空间,看好人民币资产未来表现。

把握九大核心投资主题

2021年上半年,资本市场风云变幻。在美债利率快速上行、欧美快速推进疫苗免疫和经济复苏的大环境下,一季度股票和商品市场快速上行后都出现了一定的调整,二季度整个资本市场,股票、商品和债券并无明显趋势,更多是波动带来的交易性机会。

那么,下半年投资机会在哪?

同犇投资总经理兼投资总监童驯表示,长期看好大消费领域,核心理由有三:第一,消费未来的潜在空间巨大,我国的人均消费水平是美国的十分之一,人均可支配收入是美国的八分之一。另外,不断的消费升级是一个长期的趋势,消费升级是资本市场永恒的投资主线;第二,消费行业的属性好,轻资产高现金流,增长的磁性比较强,盈利能力比较强;第三,新增的资金很多都偏向消费,比如以外资为代表的资金,进场后买的最多的还是消费,其中食品第一、医药第二、家电第三。

凯丰投资投资经理陈超认为,投资这个事情正在变得更难,也更简单。简单的是,可以看到中国的制造业涌现出越来越多的优秀公司,这些公司在各自优秀的同时,也不知不觉地为其他企业拓展了能力半径。而这种能力半径的拓展在后期会越来越表现为几何级数的变化,从而会催生更多优秀的企业。

“投资就是要取舍,舍掉增速慢的,选取那些能代表中国国运的公司。”王浩宇指出,这类公司基本上在以下几个行业中:新硬件、新软件、新药、新能源、新消费、新基建、新材料。“取”后,再把刺刀磨尖,抓住经济的重点,抓那些不光是政策的风口,而且是增长的主引擎行业。

展望下半年,《指引》认为,结构性机会继续,但风险值得警惕。具体来看,资本市场的各类别资产机会包括:A股关注高质量增长行业带来的投资机会;H股是全球估值洼地,短期波动是布局良机;资金中性预期得到修正,债券市场下行空间有限;风险资产高波动,量化投资机会显现;海外维持高波动,多策略配置分散风险。

《指引》强调看好九大核心投资主题:一是发达经济体群体免疫实现,服务红利逐步释放;二是部分新兴经济体国家存在结构性机会;三是经济持续修复下,房地产仍存上行空间;四是美元短期具有反弹动力,相关资产或有良好表现;五是经济增长修复下,美股由估值转为盈利驱动;六是看好人民币资产的稳定性;七是另类投资有效补充传统投资,带来超额收益;八是中国公募REITs完美落地,全球REITs将成为市场亮点;九是ESG响应“双碳”政策,全球范围已成主流趋势。




责任编辑: 张磊

标签: 资产配置

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