关于我们 | English | 网站地图

黑色系全线拉升,能化板块表现偏强 后市研判

2021-12-14 08:45:01 期货日报

黑色系全线拉升

12月13日,国内商品期市收盘多数上涨,黑色系全线拉升,动力煤主力合约涨幅超6%,铁矿石主力合约涨幅超5%,螺纹钢、热卷主力合约收盘涨幅超过2%。

消息面上,中国煤炭运销协会近日发布《关于做好2022年度煤炭产需衔接工作的通知》。

通知提出,煤炭企业要深入分析煤炭供需形势,根据市场需求情况,科学、合理确定2022年煤炭供应总量,继续坚持煤炭中长期合同制度和“基准价+浮动价”的定价机制。严格落实国家发改委对合同签订的相关要求。煤炭企业签订的中长期合同总量应达到自有资源量的80%以上。同时,为促进合同更好履行,企业要使用《煤炭购销合同示范文本》进行合同签订,合同各项信息应真实有效,不得脱离生产经营实际、签订虚假合同。

对于钢矿期价的上涨,华联期货揭阳分公司投资顾问孙伟涛认为,这主要是受到政策预期提振,随着中央经济工作会议召开,会议明确明年经济工作要稳字当头,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力可适当靠前。

大有期货黑色研究员宋天豪则认为,成材、铁矿石期货价格上涨主要原因在于市场情绪的修复。近日,有研究表明,奥密克戎变异毒株危害没有此前市场预期的那么大,市场悲观情绪有所修复,昨日盘面整体表现都比较强势。当然近期市场还有别的积极的信号,比如地产预期的改善、国内降准等,都对钢材、铁矿石价格的反弹提供支撑。

展望后市,宋天豪认为,年前钢价是强预期与弱现实的博弈,同时伴随着冬储定价以及供给端限产和复产等诸多因素的干扰,整体上地产预期改善对于盘面的利多效应已基本出尽,目前下游需求淡季特征显著,年前钢价将维持宽幅振荡走势,年后随着需求预期兑现,钢价有望再次上涨。

铁矿石方面,宋天豪表示,此前传出12月份部分钢厂集中复产的预期,从目前来看是没有兑现的,当前国内铁水产量依旧在低位运行,港口库存仍在累积,铁矿石近期价格上涨缺乏基本面驱动,更多是市场对于钢厂复产的预期以及宏观环境改善推动的。对铁矿石后市价格维持偏空观点,如果后面钢厂集中复产,铁矿石价格有望维持反弹态势,但反弹空间有限。

孙伟涛表示,实际政策出台落地仍需时间,而基本面供需仍面临压力,钢材供应端随着利润回升,钢厂存在较强复产意愿,产量仍有回升空间,但下游逐渐进入淡季,需求表现转弱令钢价易承压下行。铁矿石方面,随着宏观层面信号回暖,中央工作会议对双碳目标的表态或令明年限产出现松动,市场对成材终端需求回升信心较足,未来高炉铁水产量增加预期带动矿价反弹上行,但后期环保限产政策难言明显放松。另外,上周钢联统计的进口矿日耗和日均铁水产量继续创出新低,显示当前复产力度不足,且一旦复产增加对钢价带来压力,吨钢利润收缩也对矿价带来压制。总体来看,春节前属于政策真空期,市场预期炒作较多,预计上行趋势难以持续,整体维持宽幅振荡为主。

广发期货认为,本周铁水环比下降,钢厂暂无明显复产,铁矿价格重回弱势,2201合约因现货累库而承压,2205合约受需求预期好转而偏强,预计后期将维持近弱远强格局。从绝对价格走势看,钢厂暂无明显复产,同时冬奥会持续抑制铁矿需求,预计铁矿石反弹高度有限,将跟随成材走势为主。

能化板块表现偏强

昨日,能化板块多数品种上涨,沥青、甲醇、低硫燃料油涨逾3%,原油、LPG涨幅超过2%。

海证期货能化研究员郑梦琦表示,前期,受奥密克戎变种毒株的影响,叠加OPEC+会议召开,原油多头获利离场,买盘支撑较弱,油价大幅下跌。在快速下跌后,OPEC+会议召开,虽然没有按市场预期放弃40万桶/天的增产,但也表明OPEC+短期内对油价仍有信心,且奥密克戎症状体现较轻,前期对需求大幅受影响的担忧有所缓解,油价反弹。

从供应端来看,郑梦琦认为,美国原油产量继续周环比增长10万桶/天至1170万桶/天,但受限于资本支出,即使原油价格高位,美国页岩油生产商获得大量的现金流,但更多还是用于债务支出和股东回报,再投资率不断创新低,美国原油产量难以快速大幅增加。OPEC+则继续维持温和增产,1月份增产40万桶/天。伊朗要求美国解除对伊朗的制裁,伊朗和美国的谈判短期内难以达成,伊朗原油短期内也较难重返国际原油市场。全球原油供应维持小幅增长。

从需求端来看,奥密克戎的症状体现较轻,市场对此的担忧稍有缓解。但从库存数据来看,截至12月3日当周,美国原油库存下降24.1万桶,库欣原油库存增加237.3万桶,汽油库存增加388.2万桶,精炼油库存增加273.4万桶。郑梦琦认为,原油库存降幅低于预期,成品油库存大幅增加,显示需求正在走弱。

郑梦琦表示,美国11月CPI年率录得6.8%,创下39年新高,但符合市场预期,高通胀数据已经被市场计价,因此,资产价格和通胀上行表现相反。整体来看,原油价格在急跌回调后振荡运行为主,下方空间有限,上行突破仍需其他利多指引。

沥青方面,供应端,国内沥青开工率继续下滑,齐鲁石化计划转产渣油;扬子石化大部分时间将产渣油;中油温州预计12月15日停产,明年二季度复产;广石化开工日期推后。原油价格虽然反弹,但沥青价格受需求限制,价格表现较弱,独立炼厂沥青生产利润下滑,沥青供应将继续收缩。需求方面,北方地区道路施工需求已降至低位,东北资源主要流向焦化市场,西北冬储成交寡淡,南方地区有少量项目赶工。沥青厂库和社库继续下滑,但厂库仍高于往年同期,社库则低于去年同期。郑梦琦表示,受油价反弹的影响,沥青成本端有支撑,短期跟随原油振荡运行为主。

截至12月13日收盘,LPG主力合约上攻至4441元/吨,再次站上4400元/吨一线。

据了解,当前华东和华南民用气价格分别在4900元/吨和5300元/吨左右,盘面贴水现货800元/吨左右,随着2201合约交割逐渐临近,期现价差较之前已经大幅收窄。

目前,进口和商品外放量导致供给端的压力并不大,但需要警惕库存的累积。据隆众资讯数据显示,截至12月10日,国内液化气商品量为51.1万吨(包含民用气、醚后、丙烷以及丁烷),环比减少2.0万吨。另据海关数据显示,2021年10月份我国LPG进口量201.6万吨,环比减少5.3%。上周华东和华南港口总库存88.22万吨,环比增加14.94万吨,本周到港船期实际到港量将增多,主要集中在华南地区。

格林大华期货化工研究员吴志桥表示,随着国内气温下降,南方地区的燃料需求或有所增加,但受制于浙江地区疫情,实际需求可能受影响较大。上周液化气终端需求整体仍偏弱,具体数据方面,烯烃深加工开工率45.33%,环比增加3.01个百分点;烷基化开工率为39.64%,环比下降0.86个百分点;PDH开工率77.42%,环比下降4.22个百分点;MTBE开工率56.65%,环比增加0.87个百分点。

展望后市,吴志桥表示,短期LPG供需基本面仍未见明显好转,但在低估值下,LPG期货盘面价格宽幅振荡,建议继续关注原料端价格波动。中长期来看,LPG淡旺季合约季节性较为明显,期价大概率跟随油价波动,中期重心下移可能性仍存在。长周期来看,LPG价格仍需关注下游化工装置投产和盈利情况。

郑梦琦认为,原油价格尚未崩塌,LPG价格下方有支撑,但冷冬预期走弱,下游深加工利润下滑,需求走弱,叠加库存相对较高,仓单压力仍在,LPG振荡偏弱运行。

近期,中央经济工作会议提出要立足以煤为主的基本国情,抓好煤炭清洁高效利用,增加新能源消纳能力,推动煤炭和新能源优化组合,这是“双碳”目标确立后,中央层面首次对传统能源的退出明确了要求。叠加2022年提前批专项债额度已下达的消息刺激,政策利好消息频出。

从甲醇自身基本面看,近期由于受到煤炭弱企稳影响,来自原料端的影响有所弱化,但内地、港口甲醇去库的趋势开始逐渐显现,供需双弱下甲醇期价在2500—2760元/吨区间横盘整理了近1个月时间。截至12月13日,甲醇期货主力合约上攻至2717元/吨,再次站上2700元/吨一线。

吴志桥认为,目前甲醇内地和港口现货价差扩大,反映港口价格波动较大,区域间套利窗口暂时打开,仍需关注内地成交和订单情况。主流港口甲醇库存同比仍处于低位。隆众资讯数据显示,截至12月10日,国内主流港口甲醇库存61.11万吨,环比下降6.67万吨,同比下降46.94万吨,降幅43.4%。内地甲醇库存43.32万吨,继续小幅去库。甲醇企业开工率降至70.8%,已经连续两周下降,主因天然气制甲醇装置开工降幅较大。同时,甲醇的传统需求和MTO开工再次转弱,需求端利好预期兑现缓慢。“供需双弱且成本端有利支撑下,甲醇期货盘面价格振荡偏强,建议继续关注原料端价格波动。”吴志桥说。

中长期来看,吴志桥表示,11—12月伊朗和欧洲甲醇装置停车检修频繁,12月进口到港量或继续偏少。近期国内气头装置降负,叠加华东部分地区疫情影响物流运输,供应受限的范围可能继续扩大,加之港口MTO装置因经济性问题重启仍有待观察,短期内甲醇供需双弱格局或继续维持。




责任编辑: 张磊

标签: 黑色系 能化板块

更多

行业报告 ?