CCTD：驱动不足 动煤短期窄幅震荡

上周市场情况综述

产地方面，上周初延续此前下行趋势，至周中逐步企稳回升，整体来看，内蒙古、陕西波动不大，山西跟随港口小幅上涨。进入两会时间，火工品供应有所受限，汽运也受到一定影响，使得主产区供应及运输略有回落，但整体影响有限。大集团委托采购价格周中并未如预期下调，对市场情绪稳定也起到一定作用，而下游需求在价格持续至相对低位后也有所转好，坑口排队车辆周中明显增加。汽运方面，两会期间运费有所上升;铁运方面，大秦线、张唐线火运运量维持高位。

港口方面，上周小幅反弹。周初受产地带动港口市场惯性上行。周二起市场询盘明显增多，化工、水泥采购有所转好，电力也维持刚需采购，贸易商挺价意愿增强，市场价格企稳反弹。前周末大雾封航影响港口发运，北港库存出现一定程度增加。港口船舶继续维持较高水平，但预到船舶减少，显示出需求持续性或较为一般。随着发运利润转好，产地调入也有所增加，北港库存去化进程偏缓。

后市研判

本周产地市场预计偏稳，关注非电需求表现。两会后预计产量将小幅回升，产地供应相对充足，但近期非电需求表现较好，部分对冲了电力供暖需求的下降，整体来看内陆省份下游日耗季节性回落，同比大体持平。三月中旬多个省份水泥错峰限产结束，叠加下游水泥需求回暖，水泥耗煤有望提早升至高位。近期煤化工企业检修也相对偏少，甲醇耗煤明显提升，冶金方面也加大了焦煤、喷吹煤补库力度。同时随着产地港口发运利润改善，短期产地压力不大，大秦线4月初春检前也将带动部分补库需求。但毕竟供应始终处于高位，下游需求近期对价格的反馈较为敏感，将压制价格上行幅度，预计下周产地价格窄幅震荡。

本周港口市场预计稳中偏弱，关注进口情况。近期沿海市场波动有所减弱，尽管即将进入消费淡季，但非电需求仍有一定缓冲作用，两会后经济进一步发力也将部分对冲淡季影响。同时南方降水偏少，水电替代有限，沿海电厂库存近期持续下降。今年国内供应较为充足，两会后产量仍将小幅回升，北港调入量将维持高位。但大秦线检修期间，北港库存或将得到有效去化，对价格形成一定支撑。沿海运费近期有所增加，北港船舶数量较多，但需注意后续派船偏少，需求持续性受限。前两月进口延续去年四季度高位水平，虽然3月下旬印尼斋月会影响煤炭出口，但印尼煤价格优势仍在，同时澳煤发运逐步恢复，整体到港仍相对较多，或限制北港采购数量。