8月中下旬,笔者在和一众电煤采购同行的会议上,大家一致认为9月份电煤市场将延续8月份弱势行情,电煤价格会进一步下探。当时笔者认为电煤价格将在9月份止跌、企稳,反弹显得格格不入,然而“秋老虎”来了也确实是意料之中,主要原因如下:
电煤库存相对较低
8月中下旬,北方港电煤价格逼近长协兑现价格,煤矿企业发往北方港的电煤数量有所缩减,北方港电煤库存也处在了一年里相对较低的位置;其次,在经历“迎峰度夏”旺季不旺后,各发电企业在电煤价格下跌的预期下纷纷执行减库存策略,发电供热企业的电煤库存同样有所下降。而进入9月后,日耗表现超预期,尤其沿海区域 ,一方面南方高温一直持续,另一方面水电出力阶段性放缓。在此背景下,港口、终端库存均出现较快回落,电煤价格出现了强支撑。
市场资源流动上升
2022年以来,在国家执行“三个100%”保供政策以来,发电供热企业购买市场资源的情况较少。叠加进口煤资源的全面放开,国内发电供热企业采购的市场煤均以进口煤作为补充,实际采购国内市场煤资源较少。10月中旬,北方部分城市将进入供暖季,其供热企业受制于规模、地域等因素,不得不采购市场资源作为供热用煤,一定程度上增加了市场煤资源的流动。
价格波动更加敏感
2024年,大部分发电供热企业签订了较高比例的电煤长协资源,国内市场上流通的电煤资源相对较少,影响国内电煤市场价格的仅为部分市场“闲置”资源。换句话说,
一小撮电煤资源的价格在决定国内市场现货电煤价格。北方供暖季的到来加速了这部分资源流动,所以电煤价格容易出现波动。
这波涨价看到多少呢?当前北方港的电煤库存高于去年同期水平,叠加今年以来非电行业用能减少,笔者预计,今年行情要弱于去年同期水平,CCTD环渤海动力煤现货5000K参考价高点或在780元/吨以内。