港口煤价见底了吗?

环渤海港口煤炭市场活跃度偏低，贸易商报价整体持稳。受传统淡季到来影响，下游电力及非电行业采购需求持续低迷，终端多以观望为主，询货积极性不足，低卡煤种因阶段性资源偏紧，价格支撑较强。

目前，供应端维持稳定释放，叠加长协煤兑现充裕，港口库存压力未有明显缓解。对于后市预期，大秦线检修给港口调入带来很大影响;叠加煤价跌破长协，且与进口煤价格接近，需求有所转好，到港拉煤船舶增多，对煤价有支撑。但是，下游需求增量有限，港口和下游库存高位，也制约了煤价的反弹空间。目前，电厂机组检修较多，民用电负荷回落;叠加非电并无明显改观，对煤价支撑不足，预计四月上中旬煤价呈窄幅震荡走势，煤价波动范围很小。

电厂机组进入检修周期，运行负荷率低于70%，库存普遍维持中高位水平。受市场煤价持续低于长协价格影响，部分电厂已暂停长协发运，优先采购市场煤。据华东某电厂采购部刘主任介绍，目前，自己电厂主要采取“保刚需、增市场”的采购策略，在保障刚需用煤需求的同时，压缩长协履约量，大幅提升市场煤采购比例。

从市场表现来看，受多方面因素影响，上周的煤价应该是相对低点，且有可能成为今年煤价的最底部或较低位置。回顾目前的煤价，已跌至长协价格以下，且与进口煤价格接近，煤价进一步下行空间有限。上周后半程至本周，环渤海港口4500低卡煤炭流通可售货源缺乏，率先出现反弹;港口购买困难，部分买家转向中卡的5000的市场煤，使得市场煤需求迅速好转，报价回升。虽然买卖双方仍处于僵持状态，但实际成交基本以刚性需求为主，这显示出市场对煤炭的基础面依然薄弱，但谷底已经形成。

从供给端来看，多重因素正悄然改变着煤炭市场的格局。一方面，国内产能增量有限。尽管山西将增产4400万吨，但新疆新产能受运输制约，对市场补充作用有限。另一方面，进口煤补充能力减弱。国能集团计划四月份全面暂停进口煤采购，预计进口量减少100-200万吨。目前，国际进口煤与内贸煤价格倒挂，海运费上涨，有关部门严查高硫高污染劣质煤，进口煤对国内市场的影响减弱。此外，印尼实施HBA指数定价，挺价意愿较强，加之雨季运输受阻和斋月影响，其煤炭出口量可能受限。这些因素综合起来，使得国内煤炭市场的供给压力得到一定缓解，为煤价上涨提供了支撑。