下旬煤价无大幅上涨可能

本周前半程，环渤海港口库存攀升，加剧了煤炭市场供需矛盾，煤价下跌速度加快。下游在自身库存充足且日耗尚无明显起色下，继续以观望为主，北上采购意愿较低，环渤海八港日均锚地船舶数量仅为21艘，刷新近年来新低。本周后半程，港口调进减少，而采购询货增多，装船数量高于调入，环渤海港口四天去库52万吨，市场供大于求压力减轻，煤价跌幅收窄。

调入方面，大部分煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主，整体煤炭供应水平稳定。针对压港现象，环渤海各港严控菜单装车，加快装船，促使港口库存出现小幅回落。但目前仍处于用煤淡季，叠加水电恢复，沿海电厂日耗增加有限;叠加进口煤到岸量不少，终端基本以消库为主，下锚船依然稀少。目前，发运成本全面倒挂，市场运量已有减少迹象;但主力煤企发运长协数量不减，社会去化缓慢进行，供求矛盾暂无法解决，煤炭市场低迷走势还将持续一段时间。

需求端，工业用电处于恢复期，叠加用电负荷偏低，导致用电和耗煤需求有所消减;与此同时，南方地区雨水持续偏多，水电对火电的挤压作用进一步增加，沿海电厂库存处于较高的安全边际，补库压力不大。在“买涨不买跌”的心理作用下，下游普遍保持观望，纷纷放缓采购节奏，等待更有利的时机，买更便宜的煤炭，影响了需求的释放。

随着“迎峰度夏”脚步日益临近，本月下旬或有部分终端开始补库，将带动市场转好。当前煤炭市场存在三大利多因素：首先，进口煤到岸成本偏高，部分煤种价格倒挂，五月份进口煤量将有所减量;其次，随着本月下旬进入“迎峰度夏”备煤期，各环节拉运积极性或将有所提升，进而对煤价产生支撑;再次，根据上级要求，6月10日之前，各大电厂应在各自当前库存基础上提升10%，以助力统调电厂存煤2.15亿吨库存目标。此外，上级还要求各大电厂要继续降低进口煤采购量，在供给需求匹配、国内国际协同的背景下，主动减少进口煤采购数量。但三座大山影响煤炭上涨。首先，各环节库存高企，去库需要一段时间;其次，清洁能源增多，水电开始发力，叠加六月中旬，梅雨季节即将到来;再次，经济运行处于恢复期，工业用电表现一般。因此，初步分析，本月下旬，不会出现大规模需求释放，引发煤价大幅上涨的机会也不大。