动力煤价格尚未触底，但跌幅预计将逐渐收窄

近期，动力煤价格弱势不改，近日本周后也不例外。5月19日，CCI5500报收于620元/吨，较前一期下跌3元/吨;大同5500报收于466元/吨，较前一期下跌10元/吨。

目前来看，供应宽松态势仍然在延续，这预示着动力煤价格尚未触底，短期内将延续弱势，继续下探。

尽管本周我国将迎来首次大范围高温，但集中在北方地区，更主要的是此次高温气象方面的特征更为明显，体感上远不及盛夏，对居民用电的带动效果较为一般。

同时，南方地区普降大雨，水电出力进一步增强。叠加新能源外送电量的持续稳定增长，且社会用电增量一般，电网负荷尚未出现明显增加，火电调峰需求不足，出力空间有限。

因而，电厂整体仍处于低耗用、高库存状态，且非电行业维持刚需采购，动力煤需求持续疲软。

此外，近期某大集团外购价格的持续下跌，影响持续情绪跟随走弱，大部分终端“买涨不买跌”心态较强，市场煤采购积极性差。而疏港压力也倒逼贸易商继续降价抛货，造成了本周煤价的继续下跌。

需求低迷之下，供应端则相对高位企稳。主产地煤矿维持正常生产，以发运长协煤为主，市场煤炭供应较为宽松。国家统计局数据显示，4月份，全国规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%。1-4月份，全国规上工业原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%。

北方港方面，尽管集港资源持续减少，但港口库存去化十分缓慢，目前仍然处于绝对高位。5月19日为3207万吨，周环比减少99.9万吨，月环比增加49.7万吨。

进口方面，4月份，进口煤炭3782.5万吨，同比减少16.4%，环比减少2.3%。1-4月份，累计进口煤炭15267.1万吨，同比减少5.3%。目前大多数进口煤品种价格处于倒挂状态，其中低卡的主力电煤品种更是明显。不过相对而言，部分沿海电厂仍然更加青睐进口煤，招标采购持续进行，预计进口量将维持在相对高位。

因此，当下动力煤供需矛盾暂未明显改善，市场仍然偏弱，价格行情尚未看到止跌企稳的迹象出现。

不过，随着时间的推移，迎峰度夏也将逐渐临近，加之当前市场利好因素的支撑，预计后续价格跌幅将逐渐收窄。

首先，供应方面存在进一步收窄的可能。受煤价持续下跌，销售不畅影响，主产地煤矿主动或被动减产的情况或将增多，煤炭产量增速有望继续下降。同时，鉴于性价比持续下降，进口煤后续大概率将维持同环比双降走势。

其次，北方港库存将持续去化。短期市场贸易操作难度较大，叠加港口有疏港压力，因此资源集港仍将受到抑制，而随着部分补空需求和“迎峰度夏”备煤需求的释放，市场交投的活跃度将有所提升，库存将进入加速去化阶段。

再次，随着价格的不断走低，已经接近部分市场参与者的心理价位，采购将逐渐释放。目前市场已经出现有少量空单采购，部分进口煤需求也转向采购内贸煤。

最后，受高温天气影响，煤电企业日耗预计逐步回升;加之政策端提库存的要求，或将带动“迎峰度夏”备煤需求释放。

此外，中美关税暂缓90天，我国出口预期改善，工业用电及非电行业用煤需求有望增长;叠加高温天气的影响，带动全社会用电量增加，火电调峰作用或将逐渐凸显。

综上，短期内预计动力煤价格仍将维持弱势震荡运行态势，但波动幅度或有所收窄。