“迎峰度夏”，动力煤或迎来转机?

2025年，我国煤炭供应依旧整体宽松。国家统计局数据显示，1—4月份，规上工业原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%;其中，4月原煤生产稳定增长，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比3月份回落5.8个百分点;日均产量1298万吨。

动力煤市场在整体供需失衡的状态下，从年初开始，价格呈现不断下跌态势，截至5月20日，秦皇岛港5500K动力煤报价622元/吨，较年内高点已经下降152元/吨，且下行态势依旧不减。

需求端，据统计，截至5月15日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降0.7%，本年累计发电量同比下降6.8%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降2.6%，本年累计同比下降6.6%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期169万吨，库存可用天数较上年同期升高1.4天。

随着全国高温天气到来，煤电企业日耗预计逐步回升，或将带动“迎峰度夏”备煤需求释放;同时，中美关税暂缓90天，我国出口预期有所改善，外贸订单增加，工业用电及非电行业用煤需求预期有所增长。但是当前煤炭产业链各环节库存均处于绝对高位，北方港口库存仍在历史高位，叠加后续疏港压力持续，高供应、高库存将对需求回暖形成明显压制。且汛期来临，水电也会对火电形成有效挤压。

综合来看，尽管部分支撑因素显现，但“迎峰度夏”短期内或难以改变市场供需宽松格局，煤价尚未触底，预计动力煤市场将继续保持偏弱运行，煤价仍有小幅下降空间。