2025年下半年煤价大预测!大涨?大跌

2025年上半年市场回顾

2025 年上半年动力煤市场整体呈现供需宽松、价格下行的态势，主要受到新能源替代加速、市场供大于求等因素影响。

价格走势上半年动力煤价格大幅下跌。港口 5500K 动力煤报价上半年下跌 150 元 / 吨左右，跌幅约 20%。进入 6 月份后，随着季节性高日耗启动，煤价有所企稳，但整体下行趋势未改。环渤海5500卡价格走势如下图所示：

严重的供大于求

供应方面产量整体处于高位。1-2 月份全国原煤产量 7.7 亿吨，大增 7.7%。春节后煤矿复产很快，环渤海港口煤炭库存量维持在高位，去库迟缓。整个一季度环渤海港口日均煤炭库存整体处于 2650 万吨以上高位水平。

需求方面1火电需求持续负增长，是动力煤需求下滑的主要原因。自 2020 年双碳政策推出后，风光等新能源装机量快速增长，2025 年以来，新能源发电量增长挤出火电份额。企业为降低成本，多维持低库存策略，采购以刚需为主，整体需求端很差。

2025年下半年市场预测

2025 年下半年动力煤市场受供需关系、政策、经济形势等多因素影响，预计价格将呈现区间震荡。

价格走势

价格中枢可能在 600-680元 / 吨区间震荡。夏季用电高峰或推动煤价进一步阶段性的反弹，若高温天气持续且水电出力不足，煤价可能阶段性突破 650 元 / 吨;但由于整体市场仍处于供大于求状态，且新能源替代作用持续存在，价格上涨空间也有限。

供需情况

供应方面

国内新增产能主要集中于新疆，但受运距和就地转化政策限制，对全国市场影响较小。山西产量恢复性增长或在上半年集中释放，下半年对市场供应增量有限。进口煤预计维持高位，印尼、澳大利亚等主要出口国增量有限，蒙古通关量提升可能补充部分焦煤需求，整体动力煤进口量难有大幅增长。

需求方面电煤消费将因火电增量而小幅增长，中国煤炭工业协会预测 2025 年火电约有 1000 亿千瓦时增量，将带动动力煤需求有所增加。非电行业需求则呈现分化态势，钢铁、建材需求稳中略降，化工用煤保持增长，整体动力煤需求呈现 “小幅增长” 态势。