2025年上半年市场回顾
2025 年上半年动力煤市场整体呈现供需宽松、价格下行的态势,主要受到新能源替代加速、市场供大于求等因素影响。
价格走势上半年动力煤价格大幅下跌。港口 5500K 动力煤报价上半年下跌 150 元 / 吨左右,跌幅约 20%。进入 6 月份后,随着季节性高日耗启动,煤价有所企稳,但整体下行趋势未改。环渤海5500卡价格走势如下图所示:
严重的供大于求
供应方面产量整体处于高位。1-2 月份全国原煤产量 7.7 亿吨,大增 7.7%。春节后煤矿复产很快,环渤海港口煤炭库存量维持在高位,去库迟缓。整个一季度环渤海港口日均煤炭库存整体处于 2650 万吨以上高位水平。
需求方面1火电需求持续负增长,是动力煤需求下滑的主要原因。自 2020 年双碳政策推出后,风光等新能源装机量快速增长,2025 年以来,新能源发电量增长挤出火电份额。企业为降低成本,多维持低库存策略,采购以刚需为主,整体需求端很差。
2025年下半年市场预测
2025 年下半年动力煤市场受供需关系、政策、经济形势等多因素影响,预计价格将呈现区间震荡。
价格走势
价格中枢可能在 600-680元 / 吨区间震荡。夏季用电高峰或推动煤价进一步阶段性的反弹,若高温天气持续且水电出力不足,煤价可能阶段性突破 650 元 / 吨;但由于整体市场仍处于供大于求状态,且新能源替代作用持续存在,价格上涨空间也有限。
供需情况
供应方面
国内新增产能主要集中于新疆,但受运距和就地转化政策限制,对全国市场影响较小。山西产量恢复性增长或在上半年集中释放,下半年对市场供应增量有限。进口煤预计维持高位,印尼、澳大利亚等主要出口国增量有限,蒙古通关量提升可能补充部分焦煤需求,整体动力煤进口量难有大幅增长。
需求方面电煤消费将因火电增量而小幅增长,中国煤炭工业协会预测 2025 年火电约有 1000 亿千瓦时增量,将带动动力煤需求有所增加。非电行业需求则呈现分化态势,钢铁、建材需求稳中略降,化工用煤保持增长,整体动力煤需求呈现 “小幅增长” 态势。