“金九银十”没等来，煤炭却已提前入冬?

随着夏季用电高峰结束，煤炭市场呈现产地承压、需求疲软的格局。当前淡季预期主导市场情绪，整体氛围偏向悲观，终端用户库存维持高位，叠加煤价持续下行，进一步抑制补库意愿，采购需求表现疲弱，沿海市场整体低迷，供需呈现宽松态势，价格持续承压。

产地方面，部分煤矿价格虽暂趋稳，但受港口价格下行影响，市场悲观情绪蔓延，下游采购节奏放缓，即便矿方下调煤价，销售情况仍未见明显好转。港口市场同样表现不振，北方港口动力煤价格延续弱势，截至9月3日，5500K、5000K、4500K动力煤报价分别为691元/吨、609元/吨和531元/吨，较高点分别下跌12元/吨、24元/吨和33元/吨。实际成交冷清，下游用户多采购长协煤和进口煤，对市场煤采购基本停滞，港口活跃度持续下降。

需求方面，“迎峰度夏”步入尾声，居民用电负荷明显回落，工业用电需求持续疲软。尽管基建预期仍存，但难以抵消房地产行业低迷及制造业下行的拖累，无法对煤炭消费形成有效支撑。

整体来看，短期内市场缺乏利好因素，煤价仍将延续承压下行趋势，且下行压力有所加大。不过，目前环渤海港口合计库存处于2219万吨的相对低位，库存压力有限，或对煤价底部形成一定支撑。虽传统“金九银十”旺季临近，但煤炭市场已提前显露“入冬”迹象，预计短期内动力煤价格将呈震荡下行态势，但下行空间相对有限。