下周煤价能否止跌趋稳?

目前，市场核心矛盾是：供应阶段性偏紧，而需求端持续走弱;环渤海港口存煤回落，而秦港库存却持续回升。我国北方主汛期结束，尤其重要活动结束后，煤矿生产受限情况弱化，产地煤炭供应水平将逐步恢复，大秦线日发运量拉高至115-120万吨。

近期，进口煤到货量维持在相对偏高水平，市场供应增加。尽管电厂日耗高位，但以长协为主，而非电采购一般，整体偏弱，对煤价产生抑制。对市场有支撑的是，环渤海港口库存低和结构性缺货矛盾仍很突出，叠加货源相对集中，在环渤海港口库存得到有效回补和提升前，市场煤价仍有一定支撑。

“迎峰度夏”接近尾声，南方部分地区受高温尚未减退及水电外送代替效用不足等因素影响，电厂日耗整体处于高位小幅波动。南方电厂整体库存有所下降但仍处于偏高水平，存煤可用天数也较为乐观，在现有库存较为充足、长协稳定供应的情况下，终端电厂补库积极性不高。后续，随着气温日渐转凉，居民制冷需求减弱，市场需求将逐步由民用电回归工业用电常态;叠加部分电厂为后续供暖计划开启秋季检修，耗煤将进一步下滑，终端在整体库存水平偏高的情况下，补库的采购增量有限。

本周，环渤海港口市场延续下行趋势，发热量5500、5000、4500大卡市场动力煤交易价格跌幅分别为11、18、13元/吨。环渤海港口下锚船数量持续减少，港口市场源流动性较差，少量刚需招标采购，投标竞争激烈，成交价格继续下探。港口贸易商对后市预期分歧渐显。据贸易商张经理分析，九月份，上游供应有恢复预期，而港口库存虽然偏低，但下游采购需求也逐渐收缩，市场供需博弈仍很激烈，煤价上涨存在阻力。而贸易商刘经理却看好九月中下旬的市场，他认为，煤价下跌三周后，在九月中下旬必有一涨。

下周，港口煤价或止跌企稳。首先，重要活动结束后，河北等北方地区的冶炼、钢铁等行业复产复工;而南方基建投资也将提速，非电行业用煤需求将有增加。其次，南方电厂日耗依然在227万吨的高位，部分中小电厂堆存的中高卡煤已消耗殆尽，亟需补库，但大都在等待煤价触底再说。市场呈蓄势待发状态，一旦煤价止跌或指数收窄，优质市场煤必然会引发疯抢，带动煤价上涨。再次，“金九”到来，部分非电行业需求恢复，且下半年经济一般会好于上半年，叠加部分贸易商投机囤货采购，会引发煤价止跌反弹。