降息靴子落地，焦煤价格又添助力?

北京时间2025年9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。2025年以来，全球经济增长放缓，通胀压力有所缓解，美联储在此背景下选择降息以刺激经济。市场对此早有预期，因此在降息落地后，部分大宗商品价格出现小幅上涨，但整体来看，市场反应相对平淡。

具体到炼焦煤来看，本次降低带给炼焦煤的上涨助力较为有限。降息落地前，焦煤期货在9月15日单日涨幅超5%，提前透支部分利好。降息兑现后，焦煤主力合约仅微幅波动，9月18日夜盘甚至小幅收跌0.2%，显示宏观情绪驱动迅速降温。

虽然今年开始，期货市场走势对于焦煤的价格产生的明显的扰动，但是究根结底价格还要回到基本面上。本周开始虽然焦炭二轮降价之后何去何从尚未明朗，但是炼焦煤市场情绪明显好转，不论是线上竞拍还是线下销售均较为顺畅，竞拍价格多以溢价成交为主涨幅1-88元/吨不等。线下安泽低硫主焦上调80元/吨至1500元/吨。本周焦煤价格上涨的基础主要是下游开工处于高位，且临近国庆节前补库陆续开始，叠加煤矿库存不高，所以成交氛围好转。

可是焦煤价格也并非没有隐忧：需求方面，唐山地区突然出台的环保限产政策(唐山市自9月15日至30日执行严厉减排措施：钢铁企业：烧结机、球团、白灰窑停产40%，高炉焖炉40%(以装备计);焦化企业：延长结焦时间30%。);供应方面，本周原煤日产小幅上涨4.4万吨，至190万吨;9月来蒙古煤通关量持续处于年内高位稳定在1200车以上，最高达到了1441车，进口资源充足对国内市场形成有效补充。

整体看，美联储降息虽然对全球大宗商品市场产生了一定的积极影响，但对国内炼焦煤价格的助推效果较为有限。当前炼焦煤市场供需基本面整体平稳，价格走势主要受国内供需关系和政策因素影响。炼焦煤价格能否持续上涨，仍需关注下游需求恢复情况及政策面的进一步变化。