情绪反转，动力煤或“窄幅震荡”

近日，动力煤市场情绪出现明显转变。产地方面，竞拍成交价格普遍下调，榆林产区降幅尤为显著;港口方面，尽管发运成本仍有一定支撑，报价暂未出现明显松动，但随着市场预期转弱，贸易商挺价心态明显降温。

10月31日10时，国家发展改革委在新闻发布会上披露，截至10月27日，全国统调电厂存煤约2.2亿吨，可用天数超过35天。此外，前三季度规模以上工业原煤和天然气产量同比分别增长2.0%和6.4%。对比历史数据来看，2023年12月全国统调电厂存煤为2亿吨，可用26天;2025年8月3日存煤亦超过2亿吨，可用天数达30天。综合来看，当前下游库存仍处相对高位，无论后续供需、天气、季节性及日耗等因素如何变动，高库存结构无疑将对煤价形成有效压制。

整体而言，近期动力煤市场交投氛围偏淡。虽然煤矿陆续调降价格，但由于铁路运价优惠取消推高发运成本，当前港口到发运价仍呈倒挂，贸易商不愿低价销售，加之对后市仍存看涨预期，导致市场中低价资源难寻。下游方面，电厂日耗回落，采购节奏有所放缓，多以执行长协及进口煤招标为主，叠加下游库存整体充裕，进一步抑制煤价上行空间。市场活跃度有所下降，今日智库判断，短期内动力煤价格或将进入横盘整理阶段，呈窄幅震荡运行。