下周煤价是涨还是稳?

本周，环渤海港口市场主流煤种报价持稳，现货需求偏弱，叠加环渤海港口库存稳中有增影响，导致市场乐观情绪受到明显抑制;但由于集港发运成本并未明显松动，叠加寒潮天气来临，大部分卖方仍以观望为主，报价偏稳运行。

煤炭市场呈现供需紧平衡缓解、多空博弈加剧的格局。一方面，产地供应增量受限、港口库存适中、发运成本高位及取暖需求增长，贸易商挺价情绪仍在，支撑煤价难有大幅下跌。另一方面，市场情绪回归理性，少量贸易商出货积极性提升;叠加电厂日耗增量有限、进口煤分流需求，终端观望情绪升温，集中采购减少，煤价上涨动力不足。

下游需求疲软，导致实际成交稀少，还盘压价现象普遍，市场呈现“有价少市”格局，市场情绪出现分化。部分贸易商因成本倒挂和对未来需求的期待而选择观望，另一部分贸易商因需求不振，选择议价出货。短期内，电厂库存高企且消耗不足，采购需求有限;受成本支撑与下游压价意愿之间的博弈影响，煤价指数稳定运行了一周。终端用户采购节奏放缓，询货问价较少，且报还价差距较大;但大部分贸易商对后市保持乐观，报价稳定，但实际成交有限。

需求方面，北方已进入全面供暖期，叠加下半年首轮寒潮天气来袭，全国电厂日耗进入“迎峰度冬”爬坡期，部分终端库存低于去年同期，存在补库及改善库存结构的诉求，可能会推动采购节奏加快。此外，南方经济形势向好，各项指标继续处于扩张区间，年底冲刺全年目标，后续工业用电同样乐观。由于现货市场煤发运成本仍倒挂、中下游库存水平偏低，叠加短期国内外市场煤供应预期偏紧，短期内煤价很难下跌，或在短暂僵持后再次回归小幅上涨通道。

尽管近期环渤海港口出现垒库，但主要原因并非需求不足，而是持续大风封航造成的。目前，除了曹妃甸四港外，其余秦皇岛港、京唐三港库存均处于偏低水平;一旦采购增加，货源结构性问题依然会暴露出来，紧俏煤种缺货问题会进一步显现。冬季取暖用电用煤需求增加的背景下，终端派船北上采购仍很积极，船货贸易往来频繁，环渤海港口锚地下锚船110艘，尤其黄骅港和秦港下锚船处于高位，支撑着沿海煤炭价格和船运价。