煤价能否延续缓慢上涨模式?

本周，贸易商报价较为坚挺，部分持有优质低硫煤源的贸易商捂货惜售情绪增强。集港发运成本稳中有升，叠加环渤海港口库存持续下降，优质货源出现紧缺，推动整体价格重心上移。但由于市场交投活跃度不足，买方对价格的接受度有限，补库询货不多，煤价也无大涨可能。后续市场走势，需密切关注大秦线运量，以及华东地区气温和电厂日耗变化。

冷空气南下影响中东部地区，中东部地区出现大范围降温过程，华东地区气温降至0-8摄氏度，沿海八省电厂日耗拉高至220-240万吨。但由于各环节库存仍在较高水平，且二港存煤较高，影响了电厂采购规模及持续性。在“高库存、低需求”的大环境下，尽管主打长协的秦皇岛港库存下降较快，但曹妃甸四港及京唐三港库存仍在高位，且终端电厂去库节奏缓慢，市场缺乏持续上涨动力。尽管本周，港口煤价以每日4元/吨的速度上涨，但受高库存压制以及部分贸易商加快出货，叠加距离春节渐进等因素影响，煤价上涨空间有限，难以形成趋势性反转。

受发运倒挂、铁路物流总包政策未确定等因素影响，产地资源流向港口数量有限，大秦线日运量下降明显。在货源持续补充不足下，环渤海港口持续去库;截止目前，环渤海九港库存两周下降了340万吨，部分低卡优质货源供应略显偏紧。在此背景下，港口卖方挺价意愿明显增强，大部分贸易商选择捂货惜售，报价保持坚挺甚至试探性小幅上探。目前，中低卡煤因其性价比优势，询货情况相对较好，结构性支撑特征明显。

据天气预报，下周二开始，华东江沪浙等地气温回升至5-16摄氏度，回升明显，民用电负荷将有所回落，电厂日耗下降不可避免。而随着春节的临近，部分非电行业开工率下降，工业用电耗煤将有所回落。运输方面，随着物流总包政策的确定，大秦线日运量上升，环渤海港口调进恢复。此外，尽管电厂日耗处于较高水平，支撑上游挺价情绪，市场低价货源难寻;但下游采购仍以长协和进口煤为主，对内贸市场煤需求有限，市场缺乏持续上涨动力。中下旬，港口煤价先涨后稳的概率更高一些。