冷空气频频袭扰 动力煤价格反弹能否持续?

上周的大范围寒潮虽然未对市场产生明显的影响，但还是促使沿海电厂日耗有所突破，随着之后一轮又一轮冷空气的南下，港口动力煤市场终于止跌并小幅反弹。中国煤炭资源网数据显示，1月26日，CCI4500报收于518元/吨，较上一期上涨2元/吨;而CCI5000和CCI5500则分别为607元/吨、691元/吨，均与上一期持平。

在寒潮的阶段性影响下，近期电厂日耗出现了明显的震荡。数据显示，沿海六大电厂日耗近日一度升至88.35万吨，创下了至少2022年(包含)以来的同期新高，同时也是2025年9月中旬以来的新高。

尽管这一情况仍然未能给需求释放带来明显的利好，终端依旧维持对长协煤的刚需拉运，和进口煤的适当补库，市场采购询货稀少，且压价还盘明显，成交未见增多。

但从气象方面来看，1月25日至29日将有两轮冷空气影响我国大部，中东部地区有较大范围降水天气过程，江南中西部、西南地区东部、广西北部等地降温4-6℃，局地降幅超8℃。

即便从气温方面来看，冷空气的频频袭扰仍然难以扭转整体偏暖的格局，未来10天(1月26日-2月4日)，全国大部地区气温较常年同期偏高1-3℃。但对市场情绪的影响较为明显，尤其是卖方。

此外，随着春节的临近，加之销售情况欠佳，部分地区民营煤矿已开始停产放假，部分煤矿发布即将停产放假的通知，后期随着停产煤矿增多，供应可能会出现紧张局面。而发运倒挂下带来的成本端支撑则更加明显，部分贸易商甚至暂停出货，开始观望。

在上述背景下，叠加北方港库存整体仍然呈去化态势，部分市场参与者认为低价出货后补货困难，挺价意愿较强，并出现了试探性上调报价。

但也有一部分贸易商指出需求未见明显改善，若后期港口调入量增加，价格仍有进一步回调的风险，因而倾向于积极出货以锁定利润。

这部分贸易商的担心也不无道理。一方面，本周过后，气温将再次回升，未来11-14天(2月5-8日)，除内蒙古东部、东北地区北部气温较常年同期偏低2-3℃，我国其余大部地区气温较常年同期偏高1-2℃，其中新疆北部、内蒙古中西部、江南、华南等地偏高3-4℃。另一方面，随着春节的临近，下游企业停产停工放假增多，用电用煤需求也会同步回落。而北方港和电厂库存仍然处于同期高位。在需求逐步走弱、供应相对宽松的背景下，港口动力煤价格下行压力仍然不减。

总的来看，春节前，供需两端均无明显的差异化变动，随着上下游停产放假企业的增多，市场将呈现两弱格局，价格明显上涨和下跌的可能性都不大，或将继续在僵持中小幅波动。