下周煤价面临严峻考验

受市场询货需求改善及部分刚需用户对价格接受度提升影响，贸易商挺价情绪继续升温。另外，当前发运成本维持倒挂局面，环渤海港口库存降至去年同期水平，加之日耗处于同比偏高水平，也对市场形成利好支撑。本周，煤价保持上涨模式;本周四，华哥突然下调港口外购价，给上涨的煤价蒙上一层阴影。

供应端，受煤矿复工复产和受环保、安全检查等综合影响，供应增量有限。需求方面，受春节临近和大幅降温综合影响，电厂日耗有一定提升，非电行业需求因冬季生产淡季而维持低位，整体需求不强。下周，优劣势均在，预计环渤海港口继续去库，但电厂日耗会加快回落，促使煤炭市场供需双弱，煤价涨中趋稳，预计将以震荡调整为主，局部地区可能因天气变化或短期供需波动出现小幅涨跌。

国内方面，春节临近，供应略有收紧，但影响不大;寒潮影响下，电厂日耗快速上升，港口去库有所提速，贸易商出货意愿减弱，但寒潮持续时间短，终端以主动去库和拉运长协为主，市场煤采购仍偏消极，港口煤价稳中略涨。春节临近，放假的民营矿逐渐增多，国有大矿保持平稳生产，短期内供应略有收缩。下周，我国其余大部地区气温接近常年同期，需求端受春节临近、气温平缓等影响，电厂日耗难有新的突破，用户将以按需小批量补库的节奏采购。下周，预计煤炭市场供需双弱，煤价相对稳定，并呈偏强运行，具体还要看天气变化，以及沿海地区工业用电负荷回落情况。

本周，贸易商判断出现分歧，部分贸易商受高成本支撑，认为短期寒潮天气有望继续提振电煤日耗，且对春节前终端备货需求释放仍有期待，决心下周再赌一把，尤其持有优质低硫煤的货主挺价观望。也有一些贸易商出货意愿较强，考虑加快出货，提前放假，回家过年。他们认为当前中下游库存水平整体偏高，非电企业将陆续进入放假状态，短期降温对煤价支撑力度有限，预计春节前市场将延续偏弱走势，准备清库离场。

主力电厂仍以长协煤为主，对市场煤仅进行小批量补充;大规模、集中性的市场煤采购并未出现。随着“四九”严寒结束和春节工业放假，日耗即将见顶回落，煤价支撑的持续性面临考验。