煤价上涨能持续多久?3月煤市走向何方?

春节过后，煤炭市场迎来一波“开门红”。主产区煤价全面小幅上涨，港口贸易商报价上涨，成交重心上移，进口煤价格倒挂加剧，市场情绪明显回暖。但与此同时，电厂库存高企、日耗恢复缓慢，下游采购积极性不高，市场依然呈现出“强预期与弱现实”的复杂格局。

这轮煤价能涨多久?上涨空间还有多大?

供给端：三大支撑构筑“底部防线”

港口库存低于去年同期473万吨：春节长假期间，港口煤炭调入量持续处于低位，使得一年中最平淡的时节里，环渤海港口库存并未垒库。数据显示，目前环渤海八港合计存煤较节前基本持平，但低于去年同期473万吨。调入量略低于调出量，港口持续小幅去库。这一库存结构对市场价格的支撑效应正在累积，增强了贸易商的持货待涨信心。

产地供应偏紧，煤矿涨价10-20元：截至26日，主产地民营煤矿还在陆续复产中，整体供应偏紧张。化工等终端补库需求良好，在产煤矿销售较好，竞拍定价和成交都有上涨。

进口煤倒挂，成为最强支撑逻辑：春节期间，国际动力煤价格明显上涨。背后有多重推动：

印尼供给收缩：年度生产配额仍存不确定性，多数矿企尚未拿到产量指标。印尼能矿部还提出将DMO(国内市场义务)比例由25%提高到30%，意味着出口量将进一步受限。斋月+降雨影响：今年斋月已于2月19日开启，叠加主产地持续降雨，煤炭生产和运输效率降低。

全球需求支撑：除中国外的亚太国家如韩国、印度、越南等对印尼煤存在一定需求。

进口煤价倒挂明显：截至26日，进口印尼3800大卡华南到岸价为508元/吨，较同品种内贸煤价格优势为-32元/吨;进口澳洲5500大卡华南到岸价为791元/吨，较同品种内贸煤价格优势为-24元/吨;

进口煤价格优势丧失，这可能是当前市场最强的支撑因素。这直接促使部分终端用户将采购需求转向内贸煤，为国内市场带来结构性利好。

需求端：高库存下的“冷静观望”

电厂长协拉运为主，市场采购谨慎。虽然节后工业企业复工复产进度加快，电力及化工用煤需求逐步恢复。但整体来看，电厂表现相当冷静。主要原因依然是库存太高了。目前电厂整体库存依然处于安全区间，部分电厂并未急于拉煤补库，而是对市场保持观望态势。数据显示，电厂主要依靠长协煤补库，去库存节奏偏缓。虽然有部分电厂因进口煤减量及对高卡煤的需求开始采购，但整体量能有限。

某贸易商的反馈很直接，“今天没成交，近期成交都比较费劲。我这儿大部分对的都是终端，电厂现在不是很买账，有需求但是很少”。多数贸易商表示，虽然价格比较坚挺，下游采购需求还是感觉一般，多持观望态度，采购积极性不高，市场交投较为清淡。

短期展望：3月煤市走向何方?

支撑因素(托底)

1. 进口倒挂持续：这是当前市场最强的支撑逻辑。印尼供给收紧叠加斋月影响，外盘报价坚挺，进口煤短期难以大量到岸冲击国内市场。倒挂格局预计至少延续至3月。

2. 港口低库存：持续的去库状态使得卖方议价能力增强，低于去年同期473万吨的库存水平为市场提供了实实在在的支撑。

3. 进口成本倒挂：长江口等沿江港口新到货盘成本倒挂，意味着即使下游需求不旺，进口贸易商也不愿亏本出货，对当地市场价格形成支撑。

压制因素(封顶)

1. 电厂高库存：这是制约煤价上涨空间的最大因素。终端用户有足够的底气去观望和压价，不会接受煤价的无序上涨。

2. 淡季预期：3月后将逐步进入传统用煤淡季，电力需求预期减弱。这一预期限制了贸易商对后市价格高度的想象空间，导致其在高位出货意愿增强。

3. 复工进度不确定性：下游工业企业全面复工的进度以及非电行业需求的释放程度，将直接决定采购增量的多少。目前来看，恢复节奏偏缓。

综上所述，短期(3月上中旬)来看，煤炭市场将呈现 “易涨难跌”的偏强格局，但上涨斜率将趋于平缓。市场正从初期的普涨转向博弈阶段，煤价能否开启第二波上涨，关键取决于下游(特别是非电行业)需求的实质性释放程度。若需求跟进持续乏力，煤价可能在当前高位震荡运行;若复工加快、采购释放，则有望迎来新一轮小幅上涨。

一句话，3月份煤炭市场相对乐观，港口煤价无大跌风险。

市场正在缓慢转好，但上涨之路并非坦途。您对当前煤价走势怎么看?欢迎在评论区留言讨论。