【专家看市】印尼煤“控量提价” 成煤价上涨助推器

今年，印尼煤炭政策发生根本性改变，从追求规模扩张转为谋求价值提升。印尼通过：RKAB控总量、DMO保内需及增加出口税等“控量提价”组合拳，系统化收紧出口，重塑煤炭资源出口模式，增加利润。从今年煤炭市场供需情况分析，印尼煤减量对我国整体进口煤存在很大影响，对国内煤价上涨也起到一定的拉动和助推作用，尤其“迎峰度夏”期间，对国内市场的影响会更大一些。

回顾去年，我国共进口煤炭4.9亿吨、同比下降9.6%;其中，来自印尼2.11亿吨，同比下降12.3%。我国进口的43%来自印尼，而印尼受RKAB审批延迟、降雨及苏门答腊运输等问题影响，货源持续偏紧，三、四月份，印尼煤的供应仍会持续收紧。今年，印尼计划减产并加征出口关税，将削弱价格竞争力;而波罗的海15年来最大规模的冰情正在限制俄罗斯的出口。近期，印尼矿产与煤炭司表示，今年煤炭开采计划的核准文件尚未正式发布，市场上流传的削减信息为无效信息;目前，该国正在研究将今年煤炭产量目标下调至6亿吨的可行性，并强调减产措施将按比例、差异化进行，且新一轮产量配额分配的核心考量主要依据是企业向国家缴纳的非税财政收入而定;意味着长期为国家财政作出重大贡献的企业，其配额受到的影响很小，而贡献度较低的企业可能会面临大幅减产。除控制产量与分配外，印尼计划对煤炭出口加征关税，具体征收煤炭出口税实施细则未落实，因此判断，今年印尼煤实际产量和出口量存在很大变数。

短期来看，印尼煤供应收紧的情况将继续延续，除斋月期间，该国煤炭生产和运输效率降低外，配额收紧，叠加降雨扰动将共同促使今年斋月期间煤炭出口量大概率少于去年。需求方面来看，亚太地区的韩国、印度、越南等国对印尼煤也存在一定需求，将支撑印尼煤价易涨难跌。初步分析，进口煤价格倒挂局面至少延续至本月底。而四月份，将迎来为期25天的大秦线春检，港口资源将持续紧张。

今年，国际市场将发生翻天覆地的变化，进口煤减量提价，将为国内煤炭市场和贸易企业带来闪转腾挪的发展空间。作为我国占比43%的最大进口来源国，印尼煤“减量提价”已成定局，其影响将优先传导至我国东南沿海等消费市场。印尼煤的进口量占全国煤炭消费数量并不多，但在沿海终端采购需求中占比非常高;尤其我国华东华南沿海地区的电厂、民用等重点客户长期依赖印尼煤作为“边际供应”和“煤价调节器”。印尼煤矿减产，将直接推高区域能源成本，并为沿海市场构筑更强的底部支撑。综合分析，在印尼出口政策收紧、国内产能增长幅度小以及全球资源竞争激烈的情况下，我国煤炭市场，尤其是沿海煤炭市场，面临着供应稳定性下降，及成本中枢上行的可能，进口印尼的煤炭贸易已进入“量紧价高”的新阶段，这对全球煤炭贸易与价格体系产生深远影响。今年，国内港口煤价跌破700元/吨的可能性很小，大概率在700-850元/吨之间运行。今年，我国进口煤炭数量可能会继续减少，但市场风险依然存在;首先，印尼相关政策落地可能不及预期，印尼部分主力煤矿可能不受减产影响。其次，三四月份，正值用煤淡季，进口煤减少的同时，国内终端煤炭需求也很平淡;春季，国内煤价涨幅有限。再次，节后，复产复工开始后，主产区煤炭供应有望大幅增加，贸易商发运也将恢复，环渤海港口库存有回升可能。

后期，煤炭市场面临三大考验：首先，三月底，印尼RKAB将全面审批落地，若印尼未能释放足额新增配额，出口缺口将继续扩大，从而支撑国内煤价。但‌政策上仍有差异，印尼的减产政策并非“一刀切”。印尼能源与矿产资源部已豁免主要煤炭生产商今年强制减产的政策，部分大型煤矿如：布米资源、印迪卡能源已获准获得其申请的全部配额，阿达罗能源和Kideco Jaya Agung的公司申请额度也几乎获得全部批准，减产压力主要由规模较小的煤矿承担。其次，国内煤矿复工节奏。节后，虽有主产区煤矿复产复工，但即将迎来重要会议，安全监管升级可能导致煤矿复工恢复速度放缓，供应可能会进一步收缩，三月份的市场较为乐观。再次，下游需求恢复问题。节后，电厂日耗缓慢恢复，沿海地区终端消费企业开始增补库存，若需求恢复超出预想的话，会推动采购增加，港口煤价存在支撑。

今年，我国进口印尼煤存在一定缺口，可以通过增加俄煤、澳煤进口以及提高北方港口拉运量来作为补充，这也为提升环渤海港口煤炭下水量，及拉高国内煤价重心发挥重要作用。