煤炭酝酿调价

        2006年，国家发改委在“全国重点煤炭产运需衔接会”上表示：在保持电煤价格总体稳定的前提下，今年将取消政府对电煤价格的临时性干预措施，首次实行电煤价格市场化。

     电煤价格市场化并非可以一蹴而就。由于电煤长期实行计划定价，与市场价格相差较大，因此存在较大上涨空间。同时计划电与市场煤矛盾依旧存在，为期10天的煤炭产运需衔接会结束后重点电煤合同竟然一单未签，原因就在于电力企业与煤炭企业之间存在相互搏弈，煤价上涨与电价不变之间造成的矛盾还将短期内存在。不过，相信随着春节用电高峰到来，政府为保持宏观社会经济稳定必然会加大协调力度，促进煤电企业双方达成协议。无论如何，煤炭价格上调已不可避免，煤炭企业暖冬到来。

     由于电力企业与煤炭企业之间存在相互搏弈，加上政府为稳定经济进行的宏观调控，使得本次电煤价格涨升幅度比较有限，预计在8%左右，按全国电煤平均价220-250元/吨计算，有18-20元/吨的上涨空间。对电煤业务比重较大的煤炭上市公司收益会产生积极影响。对于象恒源煤电、兖州煤业、国阳新能等电煤业务占整体煤炭业务比重20%以上的煤炭公司获益较大，煤炭股也开始反弹。

     对于火电股来说，煤价上涨无疑是一个坏消息。煤炭是火电股生产中的主要成本，今年上半年，粤电力、华能国际和内蒙华电等火电股发电量和上网电量比上年同期实现增长，主营业务收入也同比增长，但净利润却出现下滑。主要原因就是燃煤成本的上升降低了毛利率。上市公司以燃煤机组为主的火电股主要有华能国际、漳泽电力、内蒙华电、粤电力、国电电力等，正是由于煤炭价格上涨的影响，导致这些个股近期走势弱于大盘。

     煤炭供求发生变化

     从国内煤炭价格的中期趋势分析，受煤炭社会库存的全面回升、行业固定资产投资增速强劲、煤炭净出口量同比下降和国际主要煤炭贸易地市场价格的走低等多重因素影响，国内煤炭行业仍面临一定的下行压力。此前煤炭业持续了三年多的供不应求局面已经发生了部分的转变，库存上升，煤价下降成为了众多机构看淡煤炭业的主要依据。

     不过，有关专家认为煤炭价格出现新一轮上涨周期的可能性不大。首先，近期市场煤价上涨只是一个短期行为，随着停产整顿的煤矿安检达标后复产，煤炭供给将会迅速增加，市场煤价也将会趋于稳定。其次，消费需求整体依然增长疲软。尽管本周一，国家发改委下发了《做好冬季电力生产和居民采暖用煤供应工作的通知》，要求有关单位高度重视发电供热工作，注重研究今年冬季煤炭供需的新情况。使得冬季用煤量有所增加。但从供需情况看，截止到8月底，全国煤炭社会库存1.33亿吨，比年初增加3000万吨，比去年同期增加2100万吨。按历史经验，煤炭社会库存超过1.3亿吨即进入供求平衡的合理库存区间。而在煤炭产量同比增速连续4个月保持下降趋势的情况下，煤炭社会库存的快速上升，说明煤炭下游的消费需求增长较为疲软。最后，尽管石油等能源价格依然高企，但煤炭对石油的替代效应短期较弱，所以，煤炭价格的决定更多的来自于自身的供求关系。长期来看，即使考虑到煤变油以及煤炭化工装置在长期内替代原油需求，但是由于煤炭的生产技术的进步，长期的煤炭价格走势仍然可能处于小幅回落的趋势中。

     据中国物流信息中心统计，二月份全国流通环节原煤价格指数环比上涨零点九个百分点，比去年同月提高零点三七个百分点，比年初上涨一点八一个百分点。专家称，今年前两个月中国煤炭运输状况表现出比较明显的缓和态势，在另一个侧面反映出近一段时期煤炭市场的供需形势正在逐渐转变，已经呈现出种种供大于求的迹象。

     分析人士认为，三月份以后全国各地气温由南向北将逐渐转暖，冬季取暖对煤炭的需求将逐渐转淡；与此同时，南方地区逐渐进入雨季，水电将逐渐恢复，火电对煤炭的需求也将有所减弱。预计未来一段时间市场煤炭的需求可能会进一步转弱，煤炭价格有可能出现小幅回调走势。

     铁路运价上调电价拟涨煤炭行业面临降价压力

     继去年4月份调价后，发改委、铁道部日前联合宣布自本月10日起，铁路货物平均运价由8.61分/吨公里调升至9.05分/吨公里，提升幅度为5.1%.相关专家分析表示，此次调价属于周期性的价格调整，并不会对铁路运输状况有较大影响。但是煤炭和电力企业都将面临成本的压力，电力方面推算由此将上调电价2-3厘。

     据地方铁路有关人士分析，铁路货运此次上调运价主要有三个原因：一是铁路运价水平与其他运输方式相比明显偏低，大量适宜公路、水路运输的货物转向铁路，给铁路的货物运输增大了压力；二是大宗低值货物，运输需求大幅增长，运输供求矛盾突出；三是公路运输治理超限超载期间，公路运价显著回升，铁路运输形势明显趋紧。据透露，这次货运价格调整将涉及到铁路运输的80多种生活用品和工业原材料。

     据山西焦碳企业美锦集团相关负责人介绍，由于其他运输方式带来的联动效应，这次调价一定程度上也是受到铁路货运供需的影响。“按产量计算，公司每月大概需要发90列火车。但由于铁路本身的承载能力，一般只能满足50列的需求。而调价后，我们会与下游企业协商，共同承担运费提价成本。”

     河南省煤炭销售公司煤炭专家李朝林指出，铁路运输费增加造成终端消费煤价上扬，这是增大电煤价格压力的一个没法争论的事实，但是有煤电之争，就很难有路电之争，这是铁路垄断的好处。而由于目前的煤炭价格都是车板价，运费涨价给煤炭行业带来的影响不是随之涨价，而是通过降价的方式与煤炭用户来共同承担。在下一阶段，煤炭价格仍然面临着较大的降价压力，这应该引起整个行业的警惕。

     秦皇岛地区煤炭价格出现下滑

     从进入4月份以来秦皇岛地区煤炭市场的交易状况看，尽管秦皇岛港口包干费用上调加大了煤炭流通成本，港口煤炭库存也保持在相对低位，还有一些其它利好因素的刺激，但是似乎仍然难以抵消煤炭消费淡季、煤炭供求趋弱，重点电煤合同签订之后煤炭供求趋于平稳，以及煤炭社会库存依然较高对煤炭供求的消极影响，秦皇岛地区的煤炭价格在4月上旬出现小幅度下滑迹象。

     4月上旬末，发热量5800大卡／千克以上的山西优质动力煤，在秦皇岛港的平仓价格虽然继续保持在440-445元／吨的水平，但是实际成交价格的重心已经向下偏移，在价格区间下限成交的数量开始增多；发热量5500大卡／千克以上的山西优质动力煤，在秦皇岛港的平仓价格也从3月份425元／吨左右的较高水平上，跌至420-425元／吨之间；发热量5000大卡／千克以上的动力煤，在秦皇岛港的平仓价格则由3月份较高时的375-380元／吨，下滑至372-378元／吨之间。

     目前看来，秦皇岛地区煤炭交易价格下滑的主要原因，是沿海地区下游市场正在借助煤炭消费淡季等一些有利条件，抵制着煤炭流通成本增加(秦皇岛港口包干费用上调、海运费上涨)导致的终端市场煤炭价格上涨，并由此造成了对秦皇岛地区煤炭交易价格的侵蚀。我们认为，从秦皇岛地区煤炭交易价格可以窥探整个煤炭市场的全貌，下降将是大势所趋。煤炭如果价格下降，对饱受煤炭价格上涨导致成本压力巨增的火电行业来说，可以说是一重大利好，他们有望迎来枯木逢春的可能。