年度订货进行时 煤价上涨有空间

在很多地区，国有大电厂的煤炭长期协议价格仍比市场价每吨低30元至60元。在发电成本较低、电力需求增长的情况下，电厂盈利能力大幅提高

煤价，不断走高

近期，在种种利好的刺激下，低迷了近一年半的煤炭市场终现起色，煤炭价格连续上涨，环渤海动力煤价格指数还出现了久违的单周（11月13日至19日）11元的最大涨幅。在市场热情的参与下，煤价涨声一片。在过去的七周中，环渤海5500大卡动力煤的综合平均价格每吨分别上涨1元、2元、4元、8元、9元、11元和11元，涨幅逐步扩大。北方四大港口各品种动力煤价格均报上涨。

目前，各大煤炭企业正在与用户进行煤炭合同年度谈判或签约，煤炭市场价格不断走高的趋势，将对谈判产生积极的影响。

在现货市场价格上涨的同时，动力煤期货价格也稳步上行。动力煤1401合约自9月26日上市时的开盘价每吨525.4元，上涨至11月21日的每吨586.6元，不到两个月的时间内共上涨61.2元，涨幅高达11.6%。这体现出对未来煤炭市场的良好预期。

焦煤市场摆脱低迷的态势始于8月，至10月，山西焦煤价格连涨三个月，大大提振了市场信心。目前，焦煤市场相对于动力煤市场表现平稳，山西焦煤集团（古交）的主焦煤价格为每吨1135元，比8月初每吨上涨70元，涨幅为6%。

需求，平稳上升

经济形势的逐步好转促使煤炭需求增加，电力需求增长最能反映这一趋势。国家发改委发布的数据显示，10月全社会用电量为4375亿千瓦时，同比增长9.5%，是今年以来增长最快的月份。这表明我国经济走出低谷之后持续平稳上升的格局已经基本形成。当然，南方进入枯水期，水力发电量减少，也对电煤市场转暖形成有力支撑。

在需求转强的走势下，港口的库存不断下降，秦皇岛港的煤炭库存已低于500万吨。12月2日，秦皇岛港存煤487.5万吨，处在近几年低位。11月20日，全国重点电厂煤炭库存为8215万吨，环比微增340万吨；重点电厂存煤可用天数为22天，环比减少1天。

十八届三中全会通过的全面深化改革的决定，确立了未来五年至十年我国的基本发展方向。虽然煤炭行业加快资源税改革等政策，在一定程度上会影响煤炭需求和价格，但从长期来看,调整产业结构将带来煤炭行业的重新洗牌，煤炭产业集中度将不断提高，大集团的议价能力和应对市场风险的能力也会提高。这些都有助于加快行业去产能及减轻供应增加的压力。

产量，增幅有限

煤炭市场一年半的低迷令矿井建设减速，煤炭产能的释放得到有效控制，经营亏损导致煤炭产量同比呈现下降趋势，煤炭运量也只有小幅增长。公开数据显示，1月至10月，全国煤炭产量同比减少1000万吨，降幅为0.3%；铁路煤炭发运量为19.1亿吨，同比微增2.1%。

随着年关的到来，煤炭产量增长将受到抑制：一是冬季北方地区气温较低，不利于煤矿生产。陕北、内蒙古西部等煤炭主产区气温较低，作业困难，很多露天开采的煤矿特别是小煤矿在年关停产。二是为防止重大安全事故发生，大矿安全检查的频率将提高，停产整顿也会是常有的事。三是运量增长将受阻。冬季煤炭特别是水分偏高的煤炭通过火车装运，极易发生冻车，导致装车和卸车时间延长，车皮周转率和运量下降。

上涨，应有空间

十八届三中全会召开后，改革政策呼之欲出，国内经济继续回暖的预期较强。随着相关政策的出台，工业化和城镇化将加速推进，政策红利将更多地释放。

宏观经济回升预示着煤炭消费将进入上升阶段，这种上涨趋势有望延续至明年春节前后。

目前看，煤炭市场价格整体处于近几年的低点，虽然国家取消了重点电煤，但在很多地区，大电厂的煤炭长期协议价格仍比市场价每吨低30元至60元。今年，得益于煤炭价格偏低，电厂的盈利水平大幅提高，在发电成本较低、电力需求增长的情况下，煤价有上涨的空间。

进口煤是对后市影响最大的不确定因素。美国的页岩气革命导致国际动力煤市场需求下降，中长期来看，更多的煤炭将出口至新兴经济体。

另外，京津冀等空气污染严重的地区，在环保的压力下，将减少来自山西高硫煤的使用量，眼下阳煤集团的高硫煤在河北南部的销售量减少，就反映出这一态势。