2015年油价的五大主导因素：中国经济状况居首

刚刚过去的2014年对于全球原油市场而言无疑是里程碑式的一年，在短短半年的时间内，国际原油价格就录得了近乎腰斩的走势，令许多投资者始料未及。而大家眼下关心的状况是，2015年全球油市将何去何从，是企稳反弹还是继续沉沦？

目前，全球许多高成本的石油开采商以及油田已经在低油价的压迫下进入了亏损状态，虽然这部分产能仍能够继续运行一段时间，但最终如果油价迟迟不回升，这些产能将因为不堪重负而淡出，由此导致的供给减少料在未来重新推高油价，但油价究竟到何时才会出现何种幅度的反弹，却仍是大家所密切关注的。

此外，油价此前的下跌还受到了来自需求领域的冲击。欧洲和日本经济持续不景气，以及中国经济增速放缓，增长模式开始转型的状况，都使得此前十余年间由需求快速增长拉动支撑的高油价环境难以为继。而在2015年，下述来自供需两方面的基本面变化状况料将进一步左右油价走势前景，投资者需予以密切关注。

一、中国经济状况

作为全球第二大经济体和全球仅次于美国的第二位原油消费大国，中国的液态石油产品进口量在2013年下半年时首度超越了美国，坐上全球第一把交椅。而此后数年间，中国石油需求状况的进一步增长前景，料是影响国际油价走势的第一大重要因素。根据EIA的统计数据，中国原油日均需求量在2020年时将比2012年再增加300万桶，增幅为25%。然而，中国经济增长前景仍存在着相当的不确定性，同时经济结构的调整也意味着此后数年间石油需求量的增幅可能会显著低于实际GDP增幅。因此，这可能会成为影响原油价格走势前景的首要变数。

二、美国页岩油气开采

截止至2014年底，美国的原油日产量已经升至900万通以上，相比2007年增长了超过80%，这部分新增加的产能直接冲击了全球市场供需平衡状况，并被认为是导致2014年底原油价格暴跌的元凶之一。而当前的问题是，在油价跌破了60美元/桶之后，美国页岩油生产商还能否继续维持盈利能力。虽然，近期美国国内钻井活动活跃度已经因为油价的走低而显著下降，同时各大石油公司也减少了资本支出，但是既往的开采设施的产能仍保持稳定。而只有在产能开始下降之后，原油供过于求状况才能得到改善，因此，美国现有的产能在没有新的投入的状况下能维持多久，也将决定油价究竟在何时才能见底反弹。

三、需求弹性

经济学经典理论是：价格下降会导致需求增加，而需求的增加则会反过来阻止价格的进一步下降。这一原理在当前的原油市场是否能应验，则需取决于当前需求状况的刚性程度。把汽油卖得和矿泉水一样便宜，大家会不会就增加消费呢。在一些国家可能是如此，但在其他一些地区则不然。比如，印度尼西亚政府趁油价下跌之机取消了燃油补贴，而中国方面此前也借下调油价之机上调燃油消费税，这都意味着原油价格下跌的影响可能无法完全传递到消费终端。不过，美国国内的汽油均价目前已降至每加仑(约3.8升)2.40美元的低位，相比2014年中期下跌了35%，这使得消费量确实有所上升，这一趋势在2015年也可能继续延续。

四、OPEC的下一步行动

石油输出国组织(OPEC)在2014年底的会议上坚决不减产，这被认为是油价大跌的又一助推因素，并在业内得到了毁誉参半的风评。此后，OPEC各国在2015年中面对低油价困境的进一步应对前景将也会对油市造成影响。尤其，其执牛耳国沙特阿拉伯是继续通过增产来争夺市场份额，还是在低油价造成的压力面前俯首认输最终同意限产保价，都将是年内可能左右油价走势的新看点。虽然此前有业内人士认为在各成员国同床异梦的背景下，OPEC的号召力已经名存实亡，但是其对国际市场的影响，尚不致于过快地就彻底淡出。

五、地缘局势的影响

中东地区作为全球最大的石油桶，却也是最大的火药桶，以往发生在该地区的任何局势冲突，都可能令油价录得扶摇直上的表现。此前，在2014年初利比亚局势动荡时，原油价格也一度升至100美元/桶以上的水平，但是此后状况却发生了变化，极端组织(ISIS)控制了伊拉克北部产油区之后，非但没有过多影响原油生产，反而通过黑市渠道向海外市场倾销石油，令油价加倍受打击，而中东国家为了筹措反恐军费也被迫开足马力增产石油。因此，在2015年中，地缘局势对原油供需平衡的进一步影响，仍是相当耐人寻味的状况。