能源价格安全与全球性通胀危机的关系

一、全球通胀危机是石油危机

近期，石油价格再次冲上90美元一桶。更重要的是，这次攻过90美元恐怕很难回头。如果石油价格当真刚性上涨，第二次“全球通胀危机”必将变成现实。第一次“全球通胀危机”发生在上世纪70年代，“中东战争”导致所谓的“石油供应短缺”，引发石油价格暴涨，导致“全球通胀危机”。

严格地讲，第一次“全球通胀危机”不是“通胀危机”，而是“石油危机”;是由于购买石油必须使用美元，而石油价格的暴涨，使得全世界对美元的需要相应加大，近而使美元被动性超发。正如中国宏观经济学会秘书处、经济学家王建先生所说：由供给不足导致的价格上涨，“货币超发”只是价格上涨的结果，而非价格上涨的原因。

这是我们必须澄清的一个历史事实。因为，“新自由主义学派”经济学教科书、货币主义学派的教科书，一般都把“石油危机”后期“紧缩货币抑制通胀”当作货币主义成功的经典案例。其实，这是严重地“歪曲事实”。

第一，石油和粮食是人类生活最基本必需品，它们的价格上涨会引发全社会所有商品价格的上涨，这是必须清晰认知的事实。所以，当时的物价普遍上涨的根源是石油价格暴涨，抑制价格上涨也应当从解决“石油危机”这个根源入手。而事实证明，上世纪70年代末期物价之所以回落，不是“加息”到20％的功劳，而是中东战争结束的必然结果。

第二，无视“因果关系”、放肆地紧缩货币，其结果是让全球经济付出了“连续多年滞胀”巨大代价。随之，实体经济几乎全部迁往东方的发展中国家。

正是我们懂得如此严酷的历史事实，所以我们才对中国政府大声疾呼，抑制输入型通胀、供给不足造成的价格上涨，绝不能使用货币手段，否则经济代价巨大不说，搞不好就会引发难以想象的社会动乱。因为，经济政策的失误会引发实体经济大范围破产、国民失业、收入骤减，而这恰恰会给敌对势力以可乘之机，它们不会把中国经济政策的失误归咎于西方经济教科书的误导，反而会煽动群众，把政策失误归咎于腐败、归咎于政府无能、归咎于不民主等等等等，进而搞垮中国经济。这不是天方夜谭，而是东欧“颜色革命”告诉我们的事实与教训。

现在看，中央的决策已经修正了过去的错误，大体已经走向正确的方向。不过，这时候我们可能不得不面对另一场灾难;全球性通胀危机。注意，今天的情况和上世纪70年代完全不同，今天是“真正的全球性通胀”。

2009年4月14日，我第一次提出“全球性通缩”会突然转向“全球性通胀”，而且希望股票市场的投资者关注这一态势，未来会有一大轮所谓“通胀行情”。从那时起，我们一再表达一个观点：未来不管美元的贬值还是升值，大宗商品价格可能都会刚性上涨。

为什么会做出这样的判断？很简单，世界各国都在大量发行货币，这使得美元升值或贬值都将失真，国与国之间的货币强弱难以通过汇率表达，但最终会通过商品价格获得表达。这个表达就是：商品价格刚性上涨。

这件事或许已经被我们说中了。非常简单，把美元指数与商品指数历史与现实的走势图摆在一起，结论很快就出来了。这件事对中国当然不是好事。因为中国的货币政策失效;不管紧缩到什么程度，都无法阻止价格的上涨。所以，医治一触即发的“全球性通胀危机”，必须世界各国一起紧缩货币，而不是个别国家。但现实恰恰相反，美、欧、日三大经济体全都在执行“极度宽松”的货币政策，澳大利亚、加拿大、印度、巴西等前期已经开始收紧货币的国家最近已经停止了进一步地紧缩。

其实，傻子都知道，在经济全球化的背景下，当国际储备货币极度宽松之时，弱势货币国家谁紧缩、谁“作死”。因为“热钱”流入不仅会对冲紧缩政策，而且会使这个国家的流动性泛滥成灾。中国在10月份以前已经尝试过了，根本不行，这才有了此后的政策转向。

对中国股票市场的投资者来说，“全球性通胀”是不是好事？这全凭中国政府政策选择是否正确。有两种情况：第一，中国“非要抑制”这样的通胀，无所不用其极地紧缩货币。这样股市将立即下跌，不要指望实体经济还有什么希望，因为所有需求都将化为乌有。第二，中国政府采用“扛”的方式，用“释放价格传导、提高居民收入”的办法保住实体经济，维护就业和社会稳定，那中国股市将“虚牛化实”，经济将良性运行。

现在中国有一个“非常不好”的现象值得管理层高度关注，这个现象是：银行系统内部流动性十分紧张，但银行系统外部的流动性却十分宽松。如果这是体系“股进银退”的战术手段，那没问题。但要是因为错误地紧缩货币而引发的现象，而且好要继续紧缩，那就大错。但愿不是后者。

二、资源的国际货币属性

一个迹象越来越明显：资源的股权在全球范围内被疯抢。除了各国的主权基金以外，对冲基金已经大规模加入了抢购行列。这预示什么？我的判断是：资源类股权的议价能力被大大提升，资源类股权的变现能力被大大提升。也正因如此，资源类股权的国际货币属性凸显，这种态势或许在未来一段时间变得更加明晰。为什么会出现这样的现象？一个非常重要的原因是：传统意义上的国际储备货币美元、欧元、日元等都出现了大问题，这些纸币的可信度已经被大打折扣。尤其是美元，当美联储在8月份的议息会议上单方面宣布继续量化宽松的货币政策之后，美元大有重回贬值通道之势，相应的，美元债券的价格下跌。

美元债务过去一直是各国外汇储备和主权基金的主要持有对象，但现在到底还有多少国家愿意继续大规模持有？更不用说进一步增加持有量了。日本当然是个例外，它在亚洲的军事地位和政治地位还必须仰仗美国的撑腰，所以增持美国国债也必然变成交换条件，这是现实需求决定的。

另一个美国国债的大买主是英国，这是历史渊源决定的，英国为了不在欧洲被边缘化，它也必须倚仗美国在欧洲的影响力。但是，英国比较滑头，当美国宣布继续量化宽松的时候，它也紧随其后，实施量化宽松。为什么？实际上，这意味着你贬值、我也贬值，咱俩对着贬，并借以保持新增美国国债不亏。

世界各国对美国国债失去兴趣，这对美国人而言，无疑是一场灾难。他们的如意算盘是：无论美元如何贬值，世界各国都要保持对美元债券的兴致。这无异于一条打劫的逻辑，可能吗？不可能怎么办？威胁。比如，当中国连续数月减持、至少不增持或尽量少增持美国国债之后，美国人一直十分着急，而他们能动用的武器几乎都用上了。不断地制造谣言离间中国与周边国家的关系，轮换与印度、越南、韩国和日本举行军演，并把武器出售给它们。这是武的方面，文的方面就是逼迫人民币升值。

美国国内在人民币迅速升值问题一浪高过一浪地施压，与美国在中国家门口频频军演，实际都是为了同一个目的：迫使中国回到“美元核心”的轨道上来。人民币国际化、中国外汇储备投资的多元化、中国主权基金更多地投向资源类商品，这些动作都是美国恨之入骨的事情。

美国前国务卿，现在依然在美国政坛极具影响力的重量级人亨利·基辛格曾经就说过：有人想撼动美元的地位吗？那就宁可打一仗。意思十分明确，美国不惜动用武力去捍卫美元的地位。为什么会这样？因为，美元地位是美国经济利益的核心，是美国通过两次世界大战换回来的权利，没有什么比这个问题更加敏感。但无奈的是，金融危机确实使美国经济损失惨重，确实无法短期内复活。而现在的欧元，尽管已经遭受了所谓“主权债务危机”的严厉打压，但欧元区坚持削减量化宽松的货币政策，而且更加坚定地大幅削减财政开出。这势必会是欧元在未来凸显强势，而更大程度上替代美元。这同样是美国人的担心。

更重要的是，当世界各国的游资既不相信美元，也不相信欧元，而把更多的美元、欧元投向资源了股权的时候，美元的地位将更加感到威胁深重。这不是美国人可以忍受的痛苦。注意：正因为美国人不愿意看到资源了股权变成硬通货，所以对资源股的投资风险巨大。我认为，为了阻止这种事态的扩大，美国恐怕会无所不用其极。现在它们会把中国、尤其会把人民币当成靶子，因为这件事对所有中国的贸易对手都有好处，最具号召力。中国应当有软硬两手准备。软的一手是，允许人民币缓慢升值，但不惜代价，用手中的美元换回中国需要的一切可以换回的资源；硬的一手是，中国人拿出当年“舍得一身剐敢把皇帝拉下马”的气势与精神，正告美国人：美国人你敢破罐破摔，我们敢陪你它同归于尽。

这没办法，“割一城之地只能换一寝之安”，美国人的胃口是永远无法满足的。纵观世界历史的每一次转折，无不是在激烈的冲突中获得新的平衡的，这次也一样。除非美国人放弃霸权主义的思维逻辑，现在看，没戏！