关于我们 | English | 网站地图

兖州煤业(600188):二次股权激励启动 盈利稳健增长

2021-12-03 09:23:30 国泰君安证券股份有限公司   作者: 研究员:翟堃/薛阳   

投资要点:

下调盈利预测和目标价,增持评级。公司发布2021年A股限制性股票激励草案,拟以11.72 元的价格合计激励6298 万股,激励将为公司高质高效发展保驾护航。鉴于煤炭市场调整,下调2021~2023 年EPS 至3.27/3.29/3.46(原3.71/3.89/4.14)元,按煤炭及煤化工行业平均给予公司2021 年10xPE,下调目标价至32.70 元(原37.10 元),维持增持评级。

激励力度大、范围广,业绩考核以稳增长为主。公司本次激励对象为1268人,涉及高管、中层及核心骨干。其中董事高管10 人,人均16.4 万股,按12.1 日收盘价计算增值196.8 万;其他人员,人均4.9 万股对应增值58.8 万,激励力度较大。股票限售解除条件为2022~2024 年:1)净利润分别较2020 年的增长量不低于20%、30%、40%,即不低于82、89、96亿元;2)EPS 分别不低于1.60、1.74、1.87 元,对应12.1 日收盘价的PE分别为14.8、13.6、12.7;3)激励对象按照公司《2021 年A 股限制性股票激励计划实施考核管理办法》分年度进行考核。

股权激保持连贯性,较2018 年方案相比激励范围大幅提升。公司前次股权激励方案在2018 年出台,2021 方案与之相比股票份额提升34.9%、激励人员增加766 人提升152.6%。本次激励后公司自2019~2024 年连续6年均有业绩考核目标,突出长期稳健增长决心。

国内煤价企稳,海外煤价反弹,稳盈利可期。钢铁景气回升,双焦需求有支撑,宏观经济预期将有改善,伴随煤价企稳,公司稳盈利可期。

风险提示。宏观经济不及预期;煤化工产品价格超预期下跌。




责任编辑: 张磊

标签: 兖州煤业

更多

行业报告 ?