旺季预期支撑 关注后期兑现情况

本周以来，动力煤消费旺季预期逐渐兑现，经过前期的下跌后，本周价格呈现小幅反弹走势，价格中枢较上周末变动50元/吨左右，市场买货、卖货均有回暖，成交较前期也有所改善。但市场上整体看涨情绪并不强，部分市场参与者认为后期行情走弱的概率仍较大。

从市场因素看，陕西地区需求略有好转，高价煤矿价格补跌，偏低价格小幅反弹。内蒙地区月末煤矿产量不多，库存压力不大，市场销售一般，价格平稳。下游终端日耗快速攀升，同比由负转正。中低卡煤种降至限价区间后，终端补库积极性有所提升，市场货盘陆续释放，商谈氛围转好，海运费价格本周也呈现底部加速回升状态。但目前终端库存仍高于往年同期水平，对限价外市场煤接受有限，采购需求难以大规模释放，导致现货情绪有所影响。

从预期因素看，一是终端日耗同比转正，但库存去化不及预期。根据CCTD独家监测的沿海八省终端动力煤供耗存数据来看，截至6月30日，库存周环比下降8.4万吨，库存去化速度低于市场预期。且今夏来水情况良好，水电出力挤占电煤需求，日耗能否长时间维持高位有较大不确定性。二是环渤海港口煤炭库存高企，疏港压力不断加大。截至7月1日，环渤海港口库存(不含黄骅港)合计2383.7万吨。港口场存能力整体已经占用超过70%，部分港口已超过90%。场存压力不断增大，高温季节煤炭自燃风险较大，也促使贸易商加快出货速度。

而消息面上，政策保供稳价调控持续进行，对于煤炭价格超出合理区间的行为依法查处，山西省提出增加煤炭产量至13亿吨等信息均偏利空。但情绪对市场长期趋势影响较小，真正考验市场走向还需要看7月中旬下游日耗及库存去化情况。从终端供耗存数据来看，每年夏天库存进入7月份后都有一定程度的去库，但同时8月份日耗也将见顶，夏季高日耗持续时间较短，一旦不及预期价格旺季不旺的情况就很常见。

总的来说，7月上旬，旺季预期提振市场心态，迎峰度夏前市场活跃度回暖对价格仍有较强支撑。而7月中旬后，进入旺季预期兑现阶段，届时港口，终端的高库存仍没有得到有效去化，高价市场煤容易一触即溃，出现较大跌幅。