两大巨头谋划合并，正在谈判，2万亿能源巨擘要诞生?

当地时间5月4日，据彭博社援引知情人士消息，最近几周，壳牌公司(Shell)正在与顾问商讨收购竞争对手英国石油公司(BP)的潜在可能。

若这一潜在的“超级并购”达成，将缔造一个市值超过2000亿英镑(约合19253亿元人民币)的全球能源巨头，这也将成为石油天然气行业有史以来规模最大的并购案之一。截至5月4日，壳牌市值达1456亿英镑，是BP(559亿英镑)的两倍有余。

消息人士称，任何最终决定可能都取决于英国石油公司股价是否继续下跌。知情人士向彭博社透露，壳牌也可能等待英国石油主动联系其他潜在收购方，然后再采取行动。据报道，谈判仍处于初期阶段，壳牌可能会专注于股票回购和规模较小的收购，而不是进行如此大规模的合并。

近年来，BP前首席执行官伯纳德·鲁尼(Bernard Looney)带领公司走上了成为净零能源公司的道路，此后该公司股价一直落后于其他石油和天然气公司。2023年9月，鲁尼离开BP。

今年早些时候，现任首席执行官穆雷·奥金克洛斯(Murray Auchincloss)承诺将"从根本上重置"BP战略，包括弱化气候承诺并推进新的化石燃料项目，重新聚焦油气核心业务，以期提升市值。这项“战略重置”计划，计划到2027年剥离200亿美元资产，同时削减支出、回购股份，以增强盈利能力并提振投资者信心。

但就最新一期季报显示，该计划未能赢得投资者青睐，叠加油价走弱，BP过去12个月股价累计跌幅超30%。公司一季度利润骤降近50%，仅录得14亿美元，低于去年同期的27亿美元。

市场低迷也让这家能源巨头成为“资本猎食者”的目标。美国对冲基金埃利奥特投资管理公司(Elliott Investment Management)已公开持有BP 5%的股份，并呼吁该公司考虑更多转型措施。据彭博新闻社 4 月份报道，埃利奥特认为 BP 的计划缺乏雄心和紧迫性，并认为这可能会使该公司面临被收购的风险。

与此同时，多年来与BP在规模上势均力敌的壳牌已经明显领先。在首席执行官魏斯旺(Wael Sawan)的领导下，壳牌一直在削减成本，剥离业绩不佳的可再生能源部门，并重新聚焦化石燃料。

Shell在2025年第一季度实现了56亿美元的调整后利润，尽管同比下降28%，但仍超出市场预期。同时，Shell宣布启动35亿美元的股票回购计划。这一策略显示了Shell在当前市场环境下对自身财务状况的信心。

在此背景下，市场将Shell对BP潜在的收购评估解读为一种“抱团自救”式的行业整合尝试，并不恰当。若能整合成功，Shell不仅有望提升资产效率、增强全球LNG及油气资产协同，也可能重塑欧洲能源巨头在全球的新竞争格局。

若该笔并购达成，将显著提升壳牌在全球能源市场的地位，有望与美国能源巨头埃克森美孚(ExxonMobil)和雪佛龙(Chevron)形成强有力竞争。

壳牌首席执行官魏斯旺向英国《金融时报》表示，他宁愿回购更多公司股票，也不愿对英国石油发起收购要约。魏斯旺告诉分析师，壳牌“当然”会继续关注非公开发行股票的机会，但会保持谨慎，而且“门槛很高”。他表示，任何交易都需要在相对较短的时间内增加每股自由现金流。

“我们会持续评估各种选项，但也要权衡替代方案，”他说。“目前，对我们来说，回购壳牌仍然是绝对正确的选择。”

“我过去曾说过，我们想成为价值猎手。如今，在我看来，价值猎手就是回购更多壳牌股票，”萨万在电话会议上表示。

他补充道：“在考虑大规模收购之前，我们必须先把公司内部的事情处理好”，尽管公司在过去几年取得了一些进展，但要充分发挥其潜力，还有“更多工作要做”。

XTB 研究集团研究主管凯瑟琳·布鲁克斯 (Kathleen Brooks) 指出：“壳牌竞购英国石油的前景已经存在了几十年，但这一次感觉不同。”她补充道：“英国石油公司正处于疲软状态。”

(来源：彭博社、卫报、路透社、FT;整理：Penn)