港口高库存叠加下游消极采购 导致短期煤价加速下跌

主产区：电煤消耗仍处于淡季，港口煤价加速回落，坑口下游采购及拉运消极，本周主产区坑口动力煤价格普遍继续回落10元左右。5月用电仍处于淡季，电煤日耗在季节性底部徘徊，近期同比虽然不差，但也没好多少;电厂电煤库存同比整体不低，但夏季用电高峰到来之前仍需增库，只是因整体供需宽松，预期不好，下游采购拉运消极，导致煤价承压回落。

环渤海：本周(5月3日-9日)，环渤海9港日均调入199.8万吨，较上周减少4.3万吨;9港日均发运约169.8万吨，较上周减少31.9万吨;9日9港库存合计约3318万吨，较上周增加203万吨。本周环渤海煤价加速回落，5月9日CCI5500、CCI5000、CCI4500分别收在640、560、493，与4月30日相比，分别下降17、18和18。环渤海9港日均调入量接近200万吨，继续高于之前预期。

下游港口：下游港口库存总量继续回升，总体高于去年同期。5月7日，华东、华南和江内港口动力煤库存总量合计3216万吨，较上周增加123万吨;与去年同期相比，偏高371万吨。

电厂：受五一假期影响，电煤日耗有所回落，同比整体基本持平，5月2日至8日，25省电厂平均日耗约467.7万吨，同比偏低0.2%，电厂电煤库存小幅下降，同比基本持平。其中，内陆电厂本周日均耗煤327.2万吨，同比偏低1.2%，电厂库存下降约34万吨，静态平均可用天数在26天左右;沿海电厂本周日均耗煤140.5万吨，同比偏高2.1%，电煤库存回升约27万吨，平均可用天数在18天左右。电煤日耗整体同比不差，但也没有多好，受水电偏弱影响，沿海区域电煤日耗相对较好;电厂电煤库存整体同比不低，但夏季用电高峰到来前仍需增库，只是因为预期不好，电厂采购整体消极。继续关注电厂电煤库存及日耗变化。

沿海库存总量：本周沿海区域统计范围动力煤库存回升较多。截至5月8日，沿海表内动力煤库存总量约9173万吨，较上周增加353万吨，同比偏高约1280万吨。其中，环渤海港口库存增加200余万吨;下游港口库存整体增加120多万吨;沿海电厂库存增加约30万吨。

海运：9日9港锚地船数回落至50艘左右，沿海煤炭运费继续走弱。

进口煤：印尼煤出口价格小幅涨跌互现，印尼4600大卡远期进口煤到岸成本维持在580左右，折算5000大卡到岸成本630左右，5500大卡到岸成本725左右;澳煤5500FOB价回落至69美元，折算人民币到岸成本约675。进口印尼煤倒挂幅度再度扩大至40-50，5500大卡澳煤进口利润收缩至5左右。本周海运进口煤到港量整体有所回升，年初以来累计同比偏低约870万吨，其中印尼煤偏低740万吨左右。从往我国发运量来看，受国内煤价加速下滑，进口倒挂扩大影响，近期发运量明显回落。

总结：对于沿海区域来说，短期压力主要来自于中间环节的高库存和预期不好导致的下游消极采购。进口印尼煤持续倒挂，而且近期国内煤价大幅回落，印尼煤价降幅较小，倒挂程度还有所扩大，澳煤进口利润也进一步收缩;同时，受近期水电偏弱影响，沿海电厂电煤日耗还稍高于去年同期，电厂电煤库存同比有所偏低，夏季用电高峰到来前仍需增加部分库存。但是，大秦线检修结束后，环渤海港口调入量明显回升，而因为预期不好，下游电厂拉运整体消极，导致港口库存不断创出历史新高，反过来进一步打压了市场情绪，加大煤价下跌压力。5月电煤需求仍处于淡季，如果环渤海港口调入量和港口库存不减，当前市场弱势局面很难扭转。中期重点关注电煤日耗回升和进口煤减量情况，关注夏季用电高峰沿海去库情况。

对于主产区坑口来说，一方面本身当前处于用煤淡季，电煤日耗整体同比也没有多好，在预期不好的情况下，下游电厂消极采购;另一方面，港口煤价不断下跌，坑口市场情绪受到一定压制，导致坑口煤价承压回落。未来继续关注主产区供应和电厂日耗、库存变化情况。