煤价反弹动力积聚!是抄底良机吗?

一、目前煤价波动原因

1、坑口：部分中小矿完成月度产量任务后陆续暂停产销，煤炭产量略有收紧。如榆林13家民营矿月底停产，产能收缩120万吨/月。国内部分煤矿的减产使得市场上的煤炭供应量减少，有助于缓解供应过剩的局面，对煤价起到了一定的支撑作用。

2、电厂：随着迎峰度夏用煤高峰季来临，电厂电力机组开机率将陆续提升，相关部门要求电厂进行补库，部分电厂招标价上浮10元/吨。政策的引导使得电厂积极采购煤炭，增加了市场需求，推动了煤价的企稳。

3、港口：库存压力缓解，目前环渤海港口库存3089.7万吨，较之前下降了6.8%。库存的下降缓解了市场的供应压力，同时，煤炭生产和运输成本也对价格形成了支撑。库存的自燃风险倒逼疏港提速，减少了市场上的煤炭流通量，也在一定程度上稳定了价格。

4、贸易商：在买涨不买跌情绪带动下，贸易商投机意愿有一定改善，到矿拉运车辆增加，需求端对市场支撑有所增强。同时贸易商挺价情绪升温，也对煤价企稳起到了一定作用。

5、进口煤：4月动力煤进口量同比下降15.7%，进口煤的减少使得国内市场面临的外部竞争压力减小，缓冲了国际低价煤对国内市场的下跌冲击，为国内煤价的稳定创造了有利条件。

二、影响6月煤价的主要因素

一是，需求端回暖。随着夏季气温升高，居民制冷用电需求大幅增长，电厂发电负荷急剧上升，电煤需求随之增加。电厂为应对用电高峰，会加大对高卡煤的采购力度。同时，化工行业随着市场行情好转，企业开工率逐步提升，对煤炭的采购量持续增加。此外，基建项目在春季开工潮后的稳步推进，水泥等建材行业对煤炭的需求也有所增长，进一步拉动煤炭市场需求。

二是，供应端收缩。国内煤方面，部分煤矿进入设备检修期，产量有所下降。例如山西、陕西等地的一些大型煤矿在5-6月期间安排了集中检修，煤炭产量环比或出现一定幅度的减少。同时，受到前期价格下跌影响，部分中小煤矿的生产积极性受挫，主动减产或停产，进一步收缩了市场供应。进口煤方面，由于国际煤炭市场价格波动以及运输成本上升等因素，我国进口煤数量持续减少，4月中国进口煤及褐煤3783万吨，同比下降16.4%，这使得国内煤炭市场对国产煤的依赖度增加，为价格反弹创造了有利条件。

三是，政策支持。针对煤炭市场的一系列政策调整，旨在稳定市场供应，促进煤炭价格回归合理区间。一方面，加强对煤炭生产企业的监管，确保安全生产的同时，合理控制产量增速，避免过度供应导致价格进一步下滑;另一方面，鼓励煤炭企业与下游电厂等用户签订长期稳定的供应合同，增强市场供需的稳定性。

四是，市场心态转变。经历了长时间的价格下跌后，港口贸易商手中的煤炭库存成本较高，亏损严重，继续低价抛售的意愿明显降低，他们开始捂盘惜售，等待价格回升。而下游用户，随着需求的增加，对煤炭的采购态度也从前期的观望转为积极采购。这种市场心态的转变，使得市场供需关系逐渐发生改变，为煤炭价格反弹提供了心理预期和交易基础。

五是，不确定因素。水电出力情况对火电需求有着较为重要的影响。如果6月三峡水库等主要水电产区入库水量持续保持高位，水电发电能力大幅提升，将会在一定程度上挤压火电的市场空间，减少对煤炭的需求。国际煤炭市场价格的波动也会对国内市场产生传导作用，若国际煤价出现大幅下跌，可能会冲击国内煤炭价格的反弹走势。

三、风险提示

需要关注安全检查力度变化、进口煤政策调整及极端天气影响。

四、结论与建议

1、结论：综合当前煤炭市场的多方面因素，短期内煤炭价格具备一定的反弹动力。需求端的回暖、供应端的收缩、政策的支持以及市场心态的转变，都在推动着价格向上修复。然而，长期来看，煤炭市场仍面临诸多不确定性因素。水电出力增加和国际煤价波动等问题，可能会对煤价反弹形成阻碍，煤炭价格走势仍存在变数。

2、建议：对于煤炭生产企业：把握当前需求回升的时机，合理安排生产计划。但需密切关注政策导向和市场动态，避免过度复产导致供应再度过剩。在设备检修和安全管理方面不可松懈，确保生产的稳定与安全。同时，加强与下游企业的长期合作关系，通过签订长协合同等方式，稳定销售渠道和价格预期。

对于煤炭贸易商：鉴于当前市场心态的变化，可适当调整库存策略。在价格反弹初期，不宜急于抛售库存，可根据市场走势逐步出货，实现利润最大化。加强对市场信息的收集与分析，提高对价格波动的预判能力，灵活调整采购和销售时机。

对于下游用煤企业：随着需求增加，需提前规划煤炭采购计划，避免在需求高峰期因供应紧张而面临高价采购的风险。与优质供应商建立长期稳定的合作关系，确保煤炭供应的稳定性和质量。同时，关注水电等其他能源的供应情况，灵活调整自身的能源消费结构，降低对煤炭的单一依赖。